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轻工纺服行业周报20241118-1122:亚玛芬增长亮眼,关注运动鞋服高景气
上海证券·2024-11-25 15:30

报告行业投资评级 - 增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 纺织服饰和轻工制造行业在弱复苏的消费环境下,受益于政策催化内需修复和户外经济催热运动服饰销售,预期改善,估值有望修复 [3][4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周(2024.11.18-2024.11.22),A股SW纺织服饰行业指数上涨0.06%,轻工制造行业下跌0.46%,而沪深300下跌2.60%,上证指数下跌1.91%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第3位/第7位 [3] 核心逻辑 轻工行业 - 利好政策催化地产回暖叠加以旧换新政策落地见效,家居消费热情持续高涨,轻工家居等顺周期板块预期改善,估值有望修复 [4] - 家居板块:"以旧换新"为家居市场注入活力,政策对各地家居销售刺激作用显现,国庆数据增长亮眼,国庆假期广东省家装厨卫焕新约2.55万套,销售额约2.92亿元;上海国家八大品类家电补贴日均销售5407万元,环比节前+140.0%。家居、家装、适老产品补贴日均销售2314万元,环比节前+228.7%;天津消费者购买18.9万件家电家居商品,补贴资金总量已超8亿元。11月消费热度延续,京东"双11"开门红家具全品类成交额同比增长超5倍,用户以旧换新成交额同比增长超2倍 [4] - 造纸&包装:基本面向好,纸企纷纷上调价格,四季度盈利有望提升。据生意社数据显示,11月21日瓦楞原纸140g出厂均价为2648元/吨,与11月17日均价2624元/吨相比上涨了0.91%。近期瓦楞纸市场持续上涨支撑行业利润修复,市场现货供应量保持稳定。10-11月间,规模纸厂陆续发布涨价通知,推动下游包装厂增加补库 [5] - 出口链:美国开启降息周期,随着海外补库需求持续进行,轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益 [6] 纺服行业 - 整体消费环境弱复苏的背景下,政策扩内需消费信心提振,户外经济催热运动服饰销售高景气,建议关注高确定性机会与细分高增赛道 [7] - 品牌服饰:海澜之家马尔代夫新店开启,海内外市场齐头并进。海外方面,公司国际化布局始于2017年,马来西亚吉隆坡成为海外扩张第一站。秉承"扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球"的海外拓展计划,有序推进品牌国际化的进程,公司门店网络迅速扩展到包括泰国、新加坡、越南在内的多个东南亚国家。截至24H1,海澜之家海外门店上突破60家。国内方面,公司不断优化线下门店的渠道布局,加大购物中心门店的拓展力度,加速线上线下全渠道的互通 [7] - 运动服饰:体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量,在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力催动改革创新赋能体育高质量发展,运动服饰高景气或持续 [8] - 纺织制造:制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑 [9] 跨境电商 - 全球电商市场快速增长,跨境电商头部平台竞争加剧,海外仓或具备成长空间 [10]