报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 带病人群需求或满足，商业健康险开启医药新周期 [4] - 基本医保支出降速，医药行业增速承压；商业健康险增速快，但发展有痛点；医保数据要素逐步落地，商业健康险启航，医药行业或将迎来新周期 [4][5] - 建议关注医保数据共享需求提升的医疗信息化相关公司、医疗服务需求增加的医疗服务相关公司、产品具备核心竞争力的医疗器械和药品公司 [6] - 看好超跌白马和港股、短期有积极变化且PB小于1、基本面扎实、24H2业绩预期高增速的4大主线，子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周专题：为什么商业健康险是医药新周期的开端？ 基本医保支出降速，医药行业增速承压 - 1993年以来基本医保收支长足发展，但收支增速与GDP增速逐渐趋同 [17] - 城镇职工基本医保收入未来增长可能与经济水平强相关 [19] - 城乡居民基本医保收入主要靠财政补助，经营压力仍较大 [23] - 基本医保支出降速后，医药制造业营收承压 [25] 商业健康险有增长空间，但难点在满足带病人群需求 - 2010年至今商业健康险取得长足发展，但2023年整个商业健康险支出占卫生总费用的比例仅为4.23%，与主流国家相比仍有提升空间 [29] - 带病健康险发展推广有痛点，前期我国商业健康险在带病健康险领域发展缓慢 [32] 医保数据要素落地，商业健康险启航 - 商业健康险赔付支出占比低，有较大提升空间 [34] - 基本医保数据价值大，医保数据放开未来有望实质落地 [35] - 医保+商保一站式结算，商业健康险或迎来快速发展阶段，推动医药行业迎来新周期 [38][39] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.11.18 - 11.22） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数下跌2.4%，跑赢沪深300指数0.2%，2024年初至今下跌11.9%，跑输沪深300指数24.6% [40] - 医药子板块表现：化学制剂-0.9%、医药商业II -2.2%、医疗器械II 2.2%、医药生物-2.4%、生物制品II -2.6%、中药II -2.6%、化学原料药-2.6%、医疗服务II -4.5% [46] - 截至2024年11月22日，申万医药板块整体估值为31.6，较前一周下跌0.8，较2024年初上涨3.3，在申万一级分类中排第10 [47] - 本周申万医药板块合计成交额为4231.6亿元，占A股整体成交额的5.0%，较上个交易周期下跌32.2%，2024年初至今合计成交额140054.6亿元，占A股整体成交额的6.5% [50] - 本周申万医药板块416支个股中，86支上涨，320支下跌，10支持平，涨幅前五的个股为热景生物（43.37%）、双成药业（21.92%）、奥美医疗（21.01%）、千金药业（20.04%）、四环生物（11.96%） [54] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [55] - 展示了多支已上市医药新股的证券代码、公司、上市日期、最新市值、最新PE、上市首日涨跌幅、上市至今涨跌幅等信息 [55][57] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数下跌2.1%，较恒生指数跑输1.1%，2024年初至今下跌19.3%，较恒生指数跑输32.1% [59] - 本周恒生医疗保健的210支个股中，54支上涨，133支下跌，23支持平，涨幅前五的个股为REPUBLIC HC（51.5%）、润迈德-B（23.3%）、健倍苗苗（22.5%）、弘和仁爱医疗（16.7%）、科济药业-B（15.1%） [63]