报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市（维持），建议中长期布局 [3] 报告的核心观点 - 白酒社零增速好于预期，估值低位建议布局，推荐行业龙头及弹性标的 [6][15] - 啤酒短期业绩承压，结构升级基调不改，建议关注优质龙头和改革势能向上标的 [16] - 调味品改革持续进行，关注改善情况，建议重点关注具备改善逻辑的企业 [17] - 乳制品消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注相关龙头企业 [18] - 餐饮供应链促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，建议关注稳健龙头和弹性标的 [18] - 休闲食品Q3板块业绩进一步分化，关注Q4备货和高势能标的，建议关注红利延续和困境反转标的 [18][20] - 食品添加剂需求逐步回暖，发展态势向好，建议关注相关企业 [20] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒10月社零增速好于预期，行业处于基本面底部区间，三季度营收降速利于库存消化，看好未来上涨空间，推荐布局行业龙头及弹性标的 [6][15] - 啤酒2024年9月产量同比有变化，三季报业绩受需求和天气影响承压，全年吨价有望稳中有升，政策出台或改善终端需求，建议关注优质龙头和改革势能向上标的 [16] - 调味品2023年表现承压，龙头公司进行变革，年初以来终端需求复苏，全年低基数红利或释放，建议关注具备改善逻辑的企业 [17] - 乳制品行业2023年受益奶价回落，中长期高端化与多元化趋势不改，新品类发展向好，建议关注相关龙头企业 [18] - 餐饮供应链2023H2开始承压，三季报业绩不佳，估值处于低位，政策利好或改善终端需求，建议关注稳健龙头和弹性标的 [18] - 休闲食品24Q3景气度环比恢复，板块内业绩分化，建议关注红利延续和困境反转标的 [18][20] - 食品添加剂下游产业复苏带动需求回暖，看好健康食品添加剂行业量增，建议关注相关企业 [20] 行情回顾 板块指数表现 - 本周（11月18日 - 11月22日）食品饮料板块跑输沪深300指数1.49pct，沪深300下跌2.60%，食品饮料板块下跌4.08%，位居申万（2021）一级行业第30位 [23] - 本周食品饮料子行业均呈下跌趋势，预加工食品板块跌幅最大，为-5.82% [25] 个股表现 - 本周饮料板块中，ST西发涨幅最大，为+8.80%；香飘飘跌幅最大，为-16.73% [26] - 本周食品板块中，桂发祥涨幅最大，为+13.20%；ST加加跌幅最大，为-12.37% [26][29] 估值情况 - 截至11月22日，食品饮料板块整体估值20.63x，位居申万一级行业第21位，远高于沪深300（12.34x）整体估值 [30] - 各子板块估值略有下降，其他酒类、保健品、零食估值相对居前，预加工食品、白酒、乳品估值相对较低 [30] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 11月22日，22飞天茅台（原箱）一批价2500元，与11月15日持平；24飞天茅台（原箱）一批价2255元，较11月15日上涨0.22%；八代普五一批价950元，与11月15日持平 [35] - 2024年10月，全国白酒产量34.00万千升，同比减少12.10% [35] 啤酒价格数据追踪 - 2024年10月，规模以上企业啤酒产量180.70万千升，同比减少2.30% [46] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年10月，规模以上企业葡萄酒产量为0.80万千升，同比减少11.10% [48] 乳制品价格数据追踪 - 2024年11月13日，主产区生鲜乳平均价格3.12元/公斤，与11月7日持平 [51] - 11月15日，牛奶零售价12.17元/升，较11月8日上涨0.08%；酸奶零售价15.78元/公斤，与11月8日持平 [51] - 11月15日，国产婴幼儿奶粉零售均价225.11元/公斤，较11月8日下跌0.04%；进口婴幼儿奶粉零售均价269.39元/公斤，较11月8日上涨0.04% [51] 肉制品价格数据追踪 - 2024年11月22日，自繁自养生猪的养殖利润为153.59元/头，较11月15日下跌25.63%；外购仔猪的养殖利润为-63.23元/头 [62] 原材料价格数据追踪 - 2024年11月22日，豆粕现货价3012.86元/吨，较11月18日下跌1.38% [68] - 11月20日，大豆市场价4007.4元/吨，较11月10日上涨0.48% [68] - 11月15日，天津箱板纸4460元/吨，与11月8日持平；瓦楞纸3200元/吨，较11月8日上涨1.59% [68] - 11月21日，OPEC一揽子原油价73.32美元/桶，较11月15日上涨3.11% [68] - 11月22日，常州华润聚酯PET瓶片出厂价6360元/吨，较11月18日上涨1.27% [68] 公司重要公告 - 伊力特董事、副总经理刘新宇因退休辞职 [82] - 莲花控股首次回购股份并完成股权激励权益登记 [82] - 得利斯拟回购股份用于员工持股或股权激励 [82] - 海欣食品募投项目建设期延长 [82] - 东鹏饮料拟投资建设海南生产基地 [82] - 南侨食品10月归母净利润同比下降 [82] - 泉阳泉副总经理纪晓辉辞职 [82] - ST加加实控人股份司法拍卖，可能导致大股东变更 [82] - 中炬高新股东持股变动 [82] - 兰州黄河股东提前终止减持计划 [82] - 良品铺子股东减持股份 [82] - 三只松鼠控股股东质押及解质股份 [82] - 金徽酒控股股东计划增持股份 [82] - 熊猫乳品拟使用募集资金实施新项目 [82] - 妙可蓝多股东提前终止减持计划 [82] - 黑芝麻控股股东质押及解质股份 [82] - 洽洽食品拟回购股份用于员工持股或股权激励 [82] - 张裕A高管减持股份，减持计划实施完毕 [82] 下周大事提醒 - 今世缘、贵州茅台、金字火腿、得利斯将于下周召开股东大会 [84] 行业要闻 - 酒鬼酒内参大师（15）新品上市，建议零售价3499元/瓶 [86] - 今世缘星球大瓶酒三款新品上市，定价分别为168元/瓶、388元/瓶、268元/瓶 [86] - 贵州茅台部分酒库建成移交，“i茅台”推出活动 [86] - 华润啤酒辽宁朝阳项目主体结构完成，预计2025年12月底前投入使用 [86] - 五粮液501古窖池项目主体结构完成90%，预计12月中旬完成临街建筑外立面工程 [86] - 青岛啤酒（鞍山）异地搬迁新建项目近期开工，一期年生产30万千升啤酒 [86] - 山西汾酒汾青基地（一期）2万吨原酒酿造项目开工 [86]