行业投资评级 - 增持(维持) [7] 核心观点 - 三季度以来，国家相关部门出台的相关文件分别在低效产能退出、防止内卷竞争、推进光伏基地建设、建立有效投标机制、建议中标价格不低于成本价等方面促进光伏供给端有序出清、消纳能力进一步增强、定价机制更健康以及促进需求成长。这些政策和倡议的实施将为光伏行业的健康发展注入新的动力，推动行业向高质量、高效率方向发展 [4] 政策端利好, 国内装机稳定增长 - 国内政策频出，供给端与需求侧双发力。三季度以来，国家发改委等相关部门出台的相关文件分别在低效产能退出、防止内卷竞争、推进光伏基地建设、建立有效投标机制、建议中标价格不低于成本价等方面促进光伏供给端有序出清、消纳能力进一步增强、定价机制更健康以及促进需求成长 [17] - 1-9月国内光伏新增装机为160.88GW，同比+25%。9月国内光伏新增装机为20.89GW，同比+32%，环比+27% [21] - 出口数据：1-9月国内电池组件出口总金额为246.80亿美元，同比-31.67%；其中9月电池组件出口总金额20.14亿美元，同比-40%。9月逆变器出口金额6.79亿美元，同比+5%；1-9月逆变器累计出口63.31亿美元，同比-23% [5] 主材各板块 Q3 均减亏, 光伏玻璃盈利大幅下滑 - 主材各环节第三季度均减亏，盈利能力有望企稳回升。硅料板块实现营业总收入258.96亿元，同比-36.69%，环比+0.26%；实现归母净利润-12.73亿元，同比-134.21%，环比+61.93% [34] - 光伏玻璃板块第三季度盈利大幅下滑。光伏玻璃进入全行业亏损周期，库存压力较大。光伏玻璃板块实现营业总收入100.3亿元，同比-36.09%，环比-21.07%；实现归母净利润-4.83亿元，同比-131%，环比-143.37% [63]