行业投资评级 - 美的集团：增持 [2] - 海尔智家：买入 [2] - 石头科技：增持 [2] - 海信视像：增持 [2] - 新宝股份：增持 [2] 报告的核心观点 - 外销景气延续，10月家电出口增长强劲 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、外销景气延续, 10月家电出口增长强劲 - 2024年10月中国家用电器出口量3.9亿台，同比+24.9%，增幅环比+15.4pct；美元口径，出口金额85.8亿美元，同比+23.2%，增幅环比+18.0pct；人民币口径，出口金额607.9亿元，同比+21.6%，增幅环比+17.3pct [2] - 2024年1-10月中国家用电器累计出口量37.2亿台，同比+22.2%；美元口径，累计出口额837.5亿美元，同比+14.5%；人民币口径，累计出口金额5953.5亿元，同比+16.1% [2] - 分品类看，10月空调出口增长强劲，创近3年以来最高单月增速；冰箱、洗衣机、电视机、吸尘器等品类出口增速环比提升明显 [2] - 从量价维度看，多数家电品类出口增长提速主要受益于数量扩张，冰洗均价提升贡献度提高 [2] - 区域景气分化，整体看，新兴市场好于发达市场，其中，拉美增速好于东南亚及非洲；欧洲好于北美 [2] 2、重要价格追踪 2.1、24W47铜、铝、热轧板卷价格环比下降,ABS价环比持平 - 24W47铜价均价74368元/吨，环比-0.95%，同比+8.17%，较2022年同期+13.55%；24W47铝价均价20618元/吨，环比-1.76%，同比+9.04%，较2022年同期+8.42%；24W47ABS均价11990元/吨，环比持平，同比+16.18%，较2022年同期+4.08%；24W47热轧板卷均价3762元/吨，环比-0.11%，同比-11.66%，较2022年同期-8.82% [2] 2.2、面板价格环比持平,人民币汇率环比上升 - 2024年11月下旬65"w/55"w/43"w/32"w面板全球均价分别为171美元/片、124美元/片、63美元/片、34美元/片，环比均持平 [2] - 2024年11月18日-11月22日，美元兑人民币汇率周度均价7.2443，环比+0.05%，同比+1.25% [2] 2.3、24W47海运欧洲指数、综合指数环比上升，美西指数环比下降 - 24W47CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1468/2022/1152，环比分别+2.01%/+3.42%/-5.16%，同比分别为+67.43%/+102.37%/+54.47% [2] 3、投资建议 - 以旧换新催化下，预计家电各细分龙头估值业绩双升，继续推荐：1）白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电；2）看好海信视像、TCL电子、科沃斯等后续补贴弹性；3）关注厨电龙头老板电器、华帝股份 [2]