报告公司投资评级 - 买入(维持) [4] 报告的核心观点 - 芯瑞达受累显示终端而业绩下滑，但MiniLED背光业务保持良好发展态势 [3] - MiniLED背光有望驱动四季度业绩反转，预计四季度净利润将同比大幅增长 [3] - 布局车载显示，拓宽未来成长空间，参股公司安徽瑞龙电子展示全球有竞争力的智能座舱解决方案 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 芯瑞达2024年前三季度营业7.6亿元，同比减少25%，归母净利润0.75亿元，同比下降45%，主要因显示终端销售价格和数量双降，导致终端收入同比下降61%。但显示模组业务营收同比增加7%，其中Mini显示模组营收同比增加近一倍 [3] - MiniLED背光有望驱动四季度业绩反转，预计2024Q4单季度需完成净利润0.73亿元，若实现，则相对2023Q4增长137%，环比2024Q3增长250% [3] - 布局车载显示，参股公司安徽瑞龙电子展示全球有竞争力的智能座舱解决方案，其座舱域控产品性能实测较当前市场旗舰芯片高13% [3] 基本数据 - 收盘价：￥20.57 [4] - 总市值：4,593.17百万元 [4] - 总股本：223.29百万股 [4] 财务摘要 - 2024年预计营业收入1135百万元，同比减少3%，归母净利润150百万元，同比下降10% [8] - 2025年预计营业收入1380百万元，同比增长22%，归母净利润201百万元，同比增长34% [8] - 2026年预计营业收入1607百万元，同比增长16%，归母净利润251百万元，同比增长25% [8] 股票走势图 - 芯瑞达股票走势图显示2023年11月至2024年11月的涨跌幅情况 [6] 相关报告 - 《MiniLed背光高增长，显示终端延期交付拖累业绩》 [7] 以旧换新政策 - 2024年8月，商务部等4部门发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴 [11] - 政策效果立竿见影，电视机销售大幅改善，2024W42-W46期间彩电市场零售量486万台，同比增长2.1%，零售额232亿元，同比增长25.5% [11] 电视机销售预测 - 2024年Q1-Q4国内电视机销量分别为706万、645万、701万、1014万台，分别同比变动-5.3%、-10.7%、+0.8%、+3.6%，全年总销量有望达3066万台，同比下滑2.4% [12] - 2024年Q1-Q4国内电视机销售额分别为255亿、267亿、274亿、467亿，分别同比增长12.6%、2.4%、14.4%、25.8%，全年总销售额1263亿元，同比增长15% [12] MiniLED电视销售 - 2024年双十一期间，MiniLED电视销售量超过100万台，渗透率达到38.7%，而在24年8月和9月的渗透率分别为11.7%和29.1%，环比显著提升 [17] - 2024年Q1-Q3国内线上MiniLED电视销售量分别为10万、43万台、53万台，而双11仅约一个月时间，MiniLED电视销量就达到100万台，接近前三季度销售量总和 [17] MiniLED背光产业链受益 - MiniLED电视升级环节主要体现在LED光源以及配套光学膜等环节，主要受益环节包括MiniLED背光源产业链、光学膜、整机厂等 [19] 参股公司安徽瑞龙股权结构 - 参股公司安徽瑞龙股权结构图显示芯瑞达参股25.42% [25] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表预测值显示2024-2026年的财务数据预测 [27] 股票投资评级说明 - 股票投资评级说明定义了买入、增持、中性、减持的标准 [30] 行业的投资评级 - 行业的投资评级定义了看好、中性、看淡的标准 [31]