报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 本周沪深 300 涨跌幅约 -2.6%，指数有所回落，后续关注政策走向刺激长期需求回升，维持行业“优于大市”评级；近期美国大选结果落地，后续内需重要性程度进一步提升，关注政策持续出台下业绩进一步回升兑现[3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 11 月 18 日至 11 月 22 日，沪深 300 涨跌幅约 -2.6%，大盘回落，周成交额约 19444.0 亿元；食品饮料板块涨幅约 -4.1%，成交额约 1498.1 亿元[1] - 食品饮料二级行业 5 日涨跌幅分别为饮料乳品 -2.6%、食品加工 -3.5%、白酒Ⅱ -4.2%、非白酒 -4.4%、休闲食品 -4.7%、调味发酵品Ⅱ -5.7%[16] - 截止 11 月 22 日，食品饮料行业估值有所修复但整体仍处于历史估值低位；2010 年 1 月 1 日至 2024 年 11 月 22 日，饮料乳品、白酒Ⅱ、非白酒、调味发酵品Ⅱ、休闲食品、食品加工 ROE 分位分别为 81.0%、79.3%、70.7%、63.8%、34.5%、0.0%；PB 分位分别为 7.2%、34.2%、37.6%、26.7%、12.5%、2.0%[21] 行业高频数据跟踪 社会及经济相关指标 - 10 月社零同比 +4.8%，总体呈现增长趋势；其中城镇消费品零售额同比 +4.7%，乡村消费品零售额同比 +4.9%[2][25] - 11 月 22 日，花旗中国经济意外指数为 20.3，较 11 月 15 日下降 0.2，该指数自 11 月以来持续回升，本周略有下降[2][27] 行业跟踪指标 - 10 月中国白酒当月产量达 34 万千升，同比 -12.1%；1 - 10 月累计产量达 332.0 万千升，同比 +0.9%；11 月 22 日泸州老窖（52 度）、剑南春（52 度）、30 年青花汾酒（53 度）京东商城价格同比分别为 -59 元/瓶、-20 元/瓶、+15 元/瓶[2][32] - 11 月 13 日，中国主产区生鲜乳平均价为 3.12 元/公斤，较 11 月 7 日持平，同比下降 15.7%，我国生鲜乳价格总体呈现下降趋势[2][35] - 10 月，中国牛肉价格当月同比 -13.4%，呈现下降趋势；猪肉价格同比 +14.2%，有所上升[2][40] - 10 月中国啤酒当月产量为 180.7 万千升，同比 -2.3%；1 - 10 月累计产量为 3108.0 万千升，同比 -1.8%；10 月进口数量为 3.0 万千升，同比 +16.6%，进口金额为 0.40 亿美元，同比 +19.1%，均价为 1343.6 美元/千升；1 - 10 月累计进口啤酒数量为 32.9 万千升，同比 -11.3%，进口金额 4.53 亿美元，同比 -11.2%；10 月出口数量为 5.4 万千升，同比 +0.6%，出口金额为 0.41 亿美元，同比 +5.0%，均价为 763.3 美元/千升；1 - 10 月累计出口啤酒数量为 55.0 万千升，同比 +7.1%，出口金额 3.8 亿美元，同比 +3.5%[2][41][42] 行业新闻和公司公告总结 行业新闻 - 2024 年 11 月 20 日淘宝网调整“酒类”一级类目保证金阶梯档位额度，近 30 天成交金额低于 10 万元的商家，保证金额度从 5000 元上调至 10000 元；成交金额在 10 万元至 100 万元之间的商家，保证金额度为 50000 元；成交金额超过 100 万元的商家，保证金额度为 100000 元[3][46] - 11 月 19 日，酒鬼酒浙江平台经销商启动大会暨酒鬼酒陶 10 上市发布会召开，提出“聚焦资源，打透浙江市场”战略布局，新品酒鬼酒陶 10 上市[3][47] - 11 月 18 日，今世缘星球大瓶酒三款新品“大月亮”“大地球”“大太阳”上市，定价分别为 168 元/瓶、388 元/瓶、268 元/瓶，规格均为 700ml/瓶；酒鬼酒内参大师（15）新品上市，建议零售价为 3499 元/瓶[3][47] 公司公告 - 立高食品 2024 年前三季度利润分配方案为向股东派发每 10 股 2 元现金红利，现金红利总额为 3350.53 万元（含税）[48] - 洽洽食品拟回购部分社会公众股份（A 股）用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额不低于 4000 万元且不超过 8000 万元，回购价格不超过 47.48 元/股，回购数量约为 84.246 万 - 168.4920 万股，约占公司总股本 0.17% - 0.33%[48] - 良品铺子股东达永有限公司减持后持股比例由 21.77%减少至 20.64%，累计减持比例为 1.13%，仍为持股 5%以上股东[49]