报告行业投资评级 - 领先大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 通信行业需求复苏景气提升，5G RedCap和智能模组预期加强，营收同比/环比向好，行业需求逐步修复，5G RedCap商用在即刺激物联网市场需求，传统模组向智能化/高算力拓展，端侧AI驱动算力模组放量 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 截至2030年，嵌入式AI蜂窝模组预计将占所有蜂窝物联网模组出货量的25%，高于2023年的6%，复合年增长率为35% [1] 事件分析 - 前三季度，移远通信营收132.46亿元，同比增长32.9%，净利润3.47亿元；广和通前三季度营收62.17亿元，同比增长5.12%，净利润6.57亿元；美格智能前三季度营收21.82亿元，同比增长39.9%，净利润9050万 [1] - 以美格智能为例，一季度营收5.74亿元，二季度营收7.32亿元，三季度营收8.76亿元，每季度营收呈上涨趋势，去年第三季度营收5.37亿元，今年同比去年同期单季度增长63% [1] - 2024年第二季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长11%，环比增长6%，增长主要由中国和印度的需求推动，中国的强劲增长主要由于POS扩张以及汽车和资产跟踪应用 [1] 5G RedCap相关 - 5G RedCap全称5G NR Reduced Capability，通过削减设备能力降低终端复杂度，以降低成本、功耗和小型化，使5G终端以更低成本提供介于eMBB、mMTC和URLLC场景之间的应用需求和服务 [1] - 5G RedCap的商用将从成本端和需求端进一步刺激物联网市场的总体需求，成本端相比传统5G模组有更高性价比，需求端典型应用场景包括5G CPE、视频监控等，模组价格下探将带动需求增长形成正循环 [1] - 翱捷科技ASR1903已完成近百个地区场测，并在今年二季度末成功通过中国移动的芯片认证，进入可商用状态 [1] - 移远通信RG255AA系列模组支持5G NR独立组网（SA）和LTE Cat 4双模通信，具有高性能高集成度、低功耗、小尺寸、高性价比等优势，适用于入门级移动宽带等场景，目前正处于工程样品阶段 [1] 传统模组拓展 - 嵌入式AI蜂窝模组在2023年占蜂窝物联网模组总出货量的6%，截至2030年，复合年增长率将达到35% [1][3] - 基础蜂窝模组仅包含基带或芯片组，智能模组具有CPU和GPU以及通信基带，算力模组集成了CPU、GPU、NPU、TPU等先进处理器或配有专用AI引擎，具备高算力能力 [3] - 端侧AI始于云服务器等场景，目前逐步扩展到AI零售等新领域，高性能算力模组可满足驾驶员行为检测等算力要求，媲美L2级自动驾驶芯片 [3] - 美格智能的高算力模组产品可提供1.4TOPS到近48TOPS的AI算力区间，其中高算力模组产品已可运行类似于Stable Diffusion、Llama 2等复杂大模型 [3] 建议关注标的 - 翱捷科技 - U、恒玄科技、乐鑫科技、芯海科技、移远通信、广和通、美格智能、日海智能、有方科技 [3]