公司投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [13] 报告的核心观点 - 高空作业赛道景气度向好，该业务业绩增量贡献可期 [10] - 建筑支护设备存量市场中公司市占率稳固 [10] - 积极探索算力租赁创新业务，未来有望打造业绩增长新一极 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 成立于1998年，聚焦建筑设备租赁，形成高空作业平台租赁、建筑支护设备租赁两大主营板块 [48] - 2024年7月，海南控股通过旗下全资子公司海控产投完成对公司13.96%股权收购，成为其实控人 [48] - 高空作业平台保有量全球排名第四、亚洲排名第二 [48] 核心竞争力分析 高空作业 - 高空作业平台覆盖剪叉式、曲臂式和直臂式等主流产品 [83] - 相较于传统登高方式，高空作业平台兼具经济和效率优势 [85] - 我国高空作业平台市场未来至少还有3-7倍成长空间 [89] - 公司高空作业平台保有量从2019年8700台高增至2023年12.1万台，CAGR 93% [102] 支护设备 - 建筑支护设备业务包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手架、贝雷片、爬架等 [136] - 2021年我国地铁钢支撑市场规模约20.47亿元，公司在地铁钢支撑租赁市场占有率21%，位列榜首 [136] - 2021年收购主营铝模板的浙江恒铝和主营爬架的浙江粤顺、湖北仁泰，收购完成后，公司拥有铝模板和爬架合计超过万平方米 [136] 未来看点 增量市场1：国资股东多方位赋能，加速开拓海外市场 - 海南控股成为公司实控人，未来可在资金支持、融资成本、下游客户导流、政策优惠支持等方面赋能 [9] - "一带一路"沿线国家基建需求旺盛，公司竞争对手宏信建发已实现开拓东南亚及中东市场，下阶段公司亟需借力海南国资股东拓展海外市场 [9] 增量市场2："数字化+轻资产"模式打造算力设备业绩新动能 - 人工智能发展、美国对华科技封锁背景下中国算力租赁市场发展空间广阔，租赁商产业链话语权提升 [9] - 公司自身具备数字化转型基因，叠加海南国资助力，算力租赁探索进展有望提速 [9] 盈利预测及估值 - 预计24-26E归母净利润分别为8.5、11.2、15.4亿元，同比分别增7%、32%、37%，3年CAGR 34.3% [13] - 可比公司估值法给予公司24E 17.8倍PE估值，对应目标价7.63元，较当前收盘价有42%上升空间 [13]