行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“看好（维持）” [2] 核心观点 - 原油及相关库存：2024年11月15日美国原油商业库存4.303亿桶，周增加50万桶；汽油库存2.089亿桶，周增加210万桶；馏分油库存1.143亿桶，周减少10万桶；丙烷库存0.97705亿桶，周减少66.3万桶。美国原油产量及钻机数：2024年11月15日美国原油产量为1320.1万桶/天，周度减少19.9万桶/天，较一年前增加0.1万桶/天。11月22日美国钻机数583台，周度减少1台，年减少39台；加拿大钻机数201台，周增加1台，年增加4台。其中美国采油钻479台，周增加1台，年减少21台 [3] 价格变化 - 本周价格涨幅前3名的产品分别为天然气（上涨19.6%）、维生素B1（上涨9.3%）、甲醇（上涨5.6%）；跌幅前3名为：液氯（下跌15.1%）、辛醇（下跌6.2%）、SBS（下跌5.5%）。月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为天然气（上涨34.3%）、维生素B1（上涨16.9%）、维生素E（上涨13.5%）；跌幅前3名为：丁二烯（下跌24.8%）、液氯（下跌20.9%）、顺丁橡胶（下跌14.7%） [4] 价差变化 - 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨117.1%）、双氧水价差（上涨66.7%）、苯乙烯（上涨30.1%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌64.8%）、MTP价差（下跌29.8%）、炭黑价差（下跌20.0%）。月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨197.7%）、苯乙烯（上涨112.5%）、MTO价差（上涨69.9%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌1100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌94.4%）、丁二烯价差（下跌42.0%） [5] 投资建议与投资标的 - 推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性，公司持续内生改善，分红具备提升潜力 [6]