行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [1] 核心观点 - 随着新一轮地产利好政策持续加码，对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。从长期维度来看，消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础。基于此，消费建材拐点已现，建议积极布局以获先手 [2] - 水泥行业提价稳利润，底部信号出现。预计后续政策效应逐步释放，基建进度加快，而水泥企业限产意识和保价意识较上年有所提升，后期全国水泥价格多将呈现震荡上行走势，行业利润有望扭亏为盈 [2] - 建议关注高股息品种的配置价值。建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%。从基本面的角度来看，2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长 [2] 行业观点与投资建议 地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手 - 新一轮地产放松政策持续加码，表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。短期维度来看，消费建材处于持仓底、估值底；中期维度来看，消费建材处于业绩底，诚然短期数据偏弱，但是走出底部将由小概率事件逐渐积累为大概率事件；从长期维度来看，消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础。基于此，消费建材拐点已现，建议积极布局以获先手 [13] 关注水泥行业底部改善：淡季提价稳利润，底部信号出现 - 上半年水泥盈利探底，行业协同淡季提价有望支撑下半年利润。预计后续政策效应逐步释放，基建进度加快，而水泥企业限产意识和保价意识较上年有所提升，后期全国水泥价格多将呈现震荡上行走势，整体均价预计好于2023年下半年，行业利润有望扭亏为盈 [18] 建议关注高股息品种的配置价值 - 建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%。从基本面的角度来看，2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长 [22] 本期市场表现 - 本期建材指数环比变动-2.33%，各子行业中，管材(-5.28%)，水泥制造(-1.53%)，耐火材料(+3.19%)，玻璃制造(-1.53%)，消费建材(-2.73%)，玻纤(-3.32%)，同期上证综指（-1.91%） [32] 本期建材价格变化 水泥 - 本期全国水泥市场价格环比小幅上涨0.3%，全国水泥库容比为66.75%，环比上升0.25pct，同比下降7.31pct。2024年1-10月水泥累计产量15.01亿吨，同比下降10.3%。2024年10月水泥均价为404.96元/吨，同比上升35.29元/吨 [37] 浮法+光伏玻璃 - 本期全国周均价1398元/吨，环比上涨4.08元/吨；浮法玻璃行业平均开工率77.63%，环比+0.03pct；玻璃企业产能利用率为79.09%，环比+0.27pct；全国浮法玻璃样本企业总库存4842.6万重箱，环比+0.27%；玻璃深加工企业订单天数13.0天，环比+0.78%，同比-40.09%；全国浮法玻璃平均利润62.55元/吨，环比下降5.55元/吨；全国浮法玻璃产量110.93万吨，环比+0.34% [47] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场整体价格呈稳定走势，各池窑厂报盘暂稳，局部小厂实际成交灵活延续。截至11月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3300-3600元/吨不等，全国企业均价3607.50元/吨，主流含税送到，较上周均价（3607.5元/吨）持平，同比上涨9.49%，较上一周同比增幅扩大0.40个百分点。7628电子布多数厂报价无明显变动，局部成交存小幅灵活空间，当前报价维持3.8-4.0元/米不等，成交按量可谈 [66] 重点公司跟踪及行业要闻 - 耀皮玻璃：香港海建增持耀皮玻璃B股股份，增持后持有耀皮玻璃B股股份6,826,171股，占上市公司已发行股份的0.7301% [101] - 凯盛新能：董事会批准聘任陈红照先生为公司董事会秘书，其任期自本次董事会批准之日起至本届董事会任期届满之日止 [101] - 蒙娜丽莎：截至2024年11月18日，公司为江蒙公司提供的实际担保余额为0元，剩余实际可用担保额度为5亿元 [101] - 再升科技：子公司华东材料拟发行第二期不超过15亿元（含）人民币的应收账款资产证券化产品，公司将不再担任差额支付承诺人，由华东材料对专项计划资金不足以支付专项计划费用和优先级资产支持证券持有人的应付预期收益和全部未偿本金余额的差额部分承担差额支付义务 [101] - 天山股份：公司通过非交易过户方式过户完成员工持股计划，股份数量为6,054,213股，过户股份数量占公司总股本的比例为0.60%，过户价格为3.25元/股 [101] - 北玻股份：公司本次向14名特定对象发行人民币普通股股票163,398,692股，公司的总股本由937,170,000股增加至1,100,568,692股，实际募集资金净额为人民币493,679,242.82元 [101] - 华立股份：公司为全资子公司东莞华富立申请银行授信提供最高额人民币5,000万元的连带责任担保。截至目前，公司已为东莞华富立提供的担保余额为15,000万元 [101] - 中材科技：公司董事会聘任何思成女士担任公司董事会秘书，任期自何思成女士取得董事会秘书任职培训证明之日起至第七届董事会任期届满之日止，已于近日完成人前培训及测试，正式履职公司董事会秘书 [101] - 东宏股份：公司拟向特定对象发行A股股票，将原定发行数量上限"本次发行股份总数不超过77,070,180股（含本数）"，调整为"本次发行股份总数不超过25,641,460股（含本数）" [101] - 凯伦股份：公司回购的6,854,198股股份用途由"实施员工持股计划或者股权激励"变更为"全部用于注销并减少注册资本，并已通知债权人 [101] - 万里石：公司向控股子公司万锂新能源增加注册资本5,000万元。本次增资完成后，万锂新能源的注册资本由8,000万元增加至13,000万元，公司持有万锂新能源股权比例将由51%变为69.85%。已完成增资等工商变更登记 [101] - 东鹏控股：公司拟使用自有资金及回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币10,000万元（含）且不超过20,000万元（含）。公司公示前十名股东持股情况，宁波利坚创业投资合伙企业、佛山华盛昌陶瓷有限公司、宁波市鸿益升股权投资合伙企业占比前三，分别持股30.18%、13.95%、11.67% [101] - 韩建河山：公司签署管材采购合同，签约合同价为795,024,426.18元人民币 [101]