报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [2][12] 报告的核心观点 - 出口退税率下调提升企业成本，加速落后产能淘汰，推动行业高质量发展 [6] - 《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》提高行业准入门槛，约束行业供给端 [7][10] - 2024 年国内外光伏新增装机需求速度放缓，但长期发展空间广阔 [11] - 预计落后产能淘汰加速，行业供需平衡将改善，建议关注细分领域头部企业 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024 年 11 月 15 日，财政部、税务总局下发公告，自 12 月 1 日起将部分成品油、光伏、电池等出口退税率由 13%下调至 9% [3] - 2024 年 11 月 20 日，工信部修订公布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》 [4] - 2024 年 11 月 20 日，中国光伏行业协会公布 11 月上旬光伏主流产品各环节综合成本数据，最终组件含税成本为 0.690 元/W [4] - 2024 年 11 月 22 日，“光伏行业对外贸易企业自律座谈会”在北京召开，呼吁企业合作自律，参会企业提出完善出口退税机制等构想 [5] 点评 - 出口退税率下调使企业出口成本上升，压缩利润空间，对落后产能影响明显，促使行业淘汰落后产能 [6] - 新版《规范条件》从七个方面提出要求，大幅提升指标要求，落实后将提升新建项目准入门槛，约束供给端 [10] - 2024Q1 - 3 国内新增光伏装机 160.88GW，同比增长 24.77%，集中式新增装机 75.66GW，分布式 85.22GW；前三季度我国累计出口 186.77GW 光伏组件，同比增长 18%，国内外需求增速均放缓，但长期市场空间大 [11] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业 [12]