房地产行业专题 - 报告的核心观点是房地产行业在2024年1-10月表现出销售同比大幅改善，房价初现修复迹象，但开发投资仍在低位[序号4] - 销售方面，2024年1-10月商品房销售额同比下降20.9%，降幅较1-9月收窄1.8个百分点；10月单月同比下降1.0%，降幅较9月大幅收窄15.3个百分点[序号4] - 房价方面，2024年1-10月商品房销售均价同比下降6.1%，降幅较1-9月收窄0.7个百分点；10月70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格均出现修复迹象[序号4] - 开发投资方面，2024年1-10月房地产开发投资额同比下降10.3%，降幅较1-9月扩大0.2个百分点；10月单月同比下降12.3%，降幅较9月扩大3.0个百分点[序号4] - 房企融资方面，2024年1-10月房企到位资金同比下降19.2%，降幅较1-9月收窄0.8个百分点；10月单月同比下降10.8%，降幅较9月收窄7.7个百分点[序号4] 周大福(01929.HK)财报点评 - 报告的核心观点是周大福在2025上半财年毛利率稳步增长，持续聚焦品牌升级转型[序号8] - 业绩方面，2025上半财年实现收入394.08亿港元，同比下降20.43%；归母净利润25.3亿港元，同比下降44.4%[序号8] - 品牌转型方面，聚焦高工艺提升产品附加值，定价黄金产品占比提升，对零售值的贡献比例增长一倍至14.2%[序号8] - 门店方面，上半财年净关店240家，期末门店总数7346家，更注重加强门店体验，更新店铺形象[序号8] - 毛利率方面，上半财年毛利率31.41%，同比提升6.5个百分点，受益于金价上涨及高毛利的定价产品占比提升[序号8] 天立国际控股(01773.HK)财报点评 - 报告的核心观点是天立国际控股在2024财年经调净利润增长56%，轻重结合转型推动ROE创下新高[序号9] - 业绩方面，2024财年实现收入33.21亿元，同比增长44.2%；净利润5.56亿元，同比增长66.3%；经调整净利润5.77亿元，同比增长56.4%[序号9] - 业务方面，综合教育业务收入同比增长43%，产品销售业务收入同比增长66%，综合后勤业务收入同比增长23%，托管业务收入同比增长53%[序号9] - 转型方面，轻重资产结合转型推动ROE创新高，本财年资本开支同比下降32.2%至4.07亿元，ROE提升8.5个百分点至新高24.3%[序号9] - 分红方面，公司维持稳定的派息政策，2024财年分红率为30%，并预计在后续将维持该比例[序号9] 金融工程专题报告 - 报告的核心观点是探讨稳健型选股策略，分析高收益与高波动的关系，以及如何寻找股价稳健增长的公司[序号14] - 高收益与高波动的关系方面，观察全球资本市场代表性股票指数近30年来的表现，长期收益较高的指数其波动未必高[序号14] - 基金收益方面，构建基民真实收益指标衡量基民实际的投资收益，总体来看基民真实收益的增长落后于基金净值的增长[序号14] - 稳健股票池构建方面，以低波动、低估值、低换手、高股息这4类因子合成为稳健复合因子，构建稳健股票池，年化收益13.81%，相对同期中证800全收益指数年化超额7.31%[序号14] - 稳健精选组合方面，采用动量、成长、分析师预期、股息率、高频等因子复合打分，对稳健股票池进行增强，月度RankIC均值为7.83%，年化RankICIR为1.64[序号14]