报告行业投资评级 - 增持 (维持) [2] 报告的核心观点 - 10月一线城市二手房成交回暖，价格环比跌幅收窄。据中指研究院，10月一线城市二手住宅价格环比下跌0.17%，较9月收窄0.64个百分点；核心城市二手房成交放量，其中深圳二手住宅10月成交量创自21年4月以来的月度新高。11月13日，财政部等三部委联合公告，购买家庭唯一和第二套住房不超过140㎡按1%税率缴纳契税。据新华社，住房城乡建设部、财政部联合印发通知，要求城中村改造政策支持范围从最初的35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市。报告认为，有效推进城中村改造，有助于释放城镇化发展潜力。税收优化政策降低购房者置业成本，进一步稳定市场预期，有助加快房地产市场止跌回稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周核心观点及投资建议 - 核心观点：10月一线城市二手房成交回暖，百城二手房价格环比跌幅收窄。据中指研究院，2024年10月，百城二手住宅平均价格为14360元/平方米，环比下跌0.60%，跌幅较9月收窄0.10个百分点，同比下跌7.27%。10月，核心城市二手房成交放量，百城二手住宅价格环比跌幅收窄。10月一线城市二手住宅价格环比下跌0.17%，较9月大幅收窄0.64个百分点。其中深圳房价环比下跌0.05%，跌幅收窄最为显著。深圳929新政后，二手住宅成交量迅速回升，创下自2021年4月以来的月度新高。随着成交量的显著回升，深圳二手住宅价格止跌态势初现。北京10月二手住宅成交突破1.6万套，创下自去年4月以来新高，二手住宅价格环比跌幅亦大幅收窄至0.29%。二线城市二手住宅价格环比下跌0.70%，梯队内各城市价格走势表现分化，成都、重庆、西安等城市房价跌幅收窄，青岛、苏州、南京环比跌幅仍较大。三四线代表城市二手住宅价格环比下跌0.69% [14] - 投资建议：2024年以来政策面明显优化放宽，多项政策后地产市场活跃度有所回升，建议关注地产链各细分行业龙头，比如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等；建议关注墨脱水电站、赣粤运河等项目进展，建议关注区域水泥和民爆等 [18] 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 - 本周（2024年11月18日-11月22日），A股申万建材指数下跌2.33%，板块整体跑赢沪深300指数0.27pct，跑输万得全A指数0.25pct。在申万31个一级子行业中，建材板块周涨跌幅排名为第21位 [19] - 年初至今（2024年1月2日-11月22日），A股申万建材指数下跌4.28%，板块整体跑输沪深300指数16.94pct，跑输万得全A指数14.11pct。在申万31个一级子行业中，建材板块涨跌幅排名为第25位 [22] - 本周（2024年11月18日-11月22日）申万建材二级行业中，水泥板块下跌1.58%，表现较好；装修建材板块下跌2.86%，表现较差。建材二级行业涨跌幅由高到低分别为：水泥(-1.58%)、玻璃玻纤(-2.62%)、装修建材(-2.86%)。年初至今（2024年1月2日-11月22日）申万建材二级行业中，水泥板块上涨0.5%，表现较好；玻璃玻纤板块下跌10.82%，表现较差。建材二级行业涨跌幅由高到低分别为：水泥(0.5%)、装修建材(-4.64%)、玻璃玻纤(-10.82%) [24] - 本周（2024年11月18日-11月22日）申万建材三级行业中，耐火材料板块上涨3.19%，表现较好；管材板块下跌5.28%，表现较差。表现靠前的板块分别为：耐火材料(3.19%)、水泥制造(-1.53%)、玻璃制造(-1.53%)。表现靠后的板块分别为：管材(-5.28%)、玻纤制造(-3.32%)、水泥制品(-2.16%)。年初至今（2024年1月2日-11月22日）申万建材三级行业中，其他建材板块上涨13.3%，表现较好；玻璃制造板块下跌17.35%，表现较差。表现靠前的板块分别为：其他建材(13.3%)、耐火材料(10.23%)、水泥制造(2.4%)。表现靠后的板块分别为：玻璃制造(-17.35%)、水泥制品(-17.33%)、玻纤制造(-5.74%) [27] 2.2. 个股表现 - 本周（2024年11月18日-11月22日）个股涨跌幅前十位分别为：北京利尔（+15.67%）、正威新材（+13.52%）、金圆股份（+6.85%）、友邦吊顶（+5.87%）、方大集团（+3.52%）、垒知集团（+3.29%）、青松建化（+3.01%）、海螺新材（+2.71%）、尖峰集团（+2.67%）、北玻股份（+1.75%）。个股涨跌幅后十位分别为：纳川股份（-10.57%）、亚士创能（-7.4%）、伟星新材（-7.38%）、中旗新材（-7.24%）、西藏天路（-6.79%）、坚朗五金（-6.67%）、兔宝宝（-6.66%）、长海股份（-6.38%）、法狮龙（-6.29%）、科顺股份（-5.99%） [27] - 年初至今（2024年1月2日-11月22日）个股涨跌幅前十位分别为：华立股份（+120.36%）、中铁装配（+79.8%）、西藏天路（+51.14%）、兔宝宝（+34.63%）、万里石（+32.18%）、青龙管业（+32.16%）、宁波富达（+26.97%）、北新建材（+26.74%）、北京利尔（+25.06%）、法狮龙（+22.89%）。个股涨跌幅后十位分别为：ST深天（-72.83%）、三和管桩（-45.52%）、金刚光伏（-40.61%）、凯伦股份（-37.3%）、坚朗五金（-32.76%）、四方新材（-29.57%）、韩建河山（-29.52%)、凯盛新能（-29.22%）、金圆股份（-28.05%）、山东玻纤（-26.97%） [31] 3. 行业动态 - 无碱粗纱市场价格维稳运行，部分厂价格存差异。本周无碱池窑粗纱市场价格主流以稳为主，整体交投仍显一般。目前市场出货情况来看，部分中小厂成交灵活度延续，短期产销维持较平稳水平，其余多数厂挺价为主，但近距离实际成交价格亦有小幅松动，当前2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3300-3600元/吨不等，小厂价格偏低。除热塑产品及风电产品走货平稳外，其余多数规格产品中下游市场多择低价货源采购，备货意向仍偏低，加之前期个别产线尚烤窑，市场心态未有明显好转变化。后期市场来看，伴随部分产线后期陆续投产，整体供应量亦有增加，但仍有产线存冷修计划，短期市场大概率维稳延续，局部或存小幅调整预期。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3500-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。电子纱市场调价空间有限，中下游按需采购为主。本周电子纱市场价格各厂报稳延需，整体交投仍偏淡。供应端来看，前期个别产线点火复产，后期电子纱供应量增加预期增强，然目前各个厂电子布库存仍存一定压力，一定程度制约上游电子纱价格调整节奏；需求端上，短期下游CCL订单增量不多，下游提货积极性不高。后期来看，市场稳价出货降库仍是主流。周内电子纱G75主流报价8600-9000元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布多数厂报价无明显变动，局部成交存小幅灵活空间，当前报价维持3.8-4.0元/米不等，成交按量可谈 [34] - 本周水泥价格涨多跌少，仍然是错峰生产从供应端提供了较强支撑。供给方面：目前各省份都在秋冬季错峰生产阶段，总体库存逐渐下降，供应趋紧的迹象明显。需求方面：有部分省份天气好转而需求反弹，但总体仍然是持续减弱的趋势。成本方面：动力煤价格影响不大，当前对成本不敏感，对水泥价格无影响。下周水泥价格可能会涨后回落，近期部分涨价的省份可能因为需求回落而出现回调，推动涨价的难度总体较大。对全国主要市场的水泥价格监测数据显示，截至报告发送日期，本周水泥价格与上周相比有所上涨。本周全国均价如下：袋装水泥354.52元/吨，环比上涨1.48%，涨幅收窄0.92个百分点；P.O 42.5散装363.83元/吨，环比上涨1.02%，由跌转涨。涨价主要基于供应端的收紧，错峰生产带来较强的库存下降预期。对59个主要城市的监测数据显示，相较于上周，本周水泥熟料价格有所上涨，目前平均价格在304.79元/吨，环比上涨0.89%，涨幅缩小0.35个百分点。华东部分区域价格出现回落，华中地区涨幅较大，但湖南涨价后停销熟料 [35] - 本周浮法玻璃成交转弱，部分区域市场价格松动，企业库存压力整体不大。华东、华南价格稳定为主，华北下跌1-4元/重量箱，东北现零星涨价。周内多数企业出货放缓，白玻供应总量增加但供应压力不大。从需求端上看，目前南北方加工厂均表示订单尚可，部分出口订单存赶工情况，刚需对原片价格形成支撑。近两日期货价格上涨，期现商出货难度增加，为企业出货留出空间。短期来看浮法原片价格整体或呈现趋强震荡为主。截至11月21日，重点监测省份生产企业库存总量4282万重量箱，较上周四库存增加142万重量箱，增幅3.43%，库存天数约22.33天，较上周四增加0.19天。本周重点监测省份产量1229.91万重量箱，消费量1087.91万重量箱，产销率88.45% [38] - 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部库存缓降。近期国内外订单跟进一般，组件厂家排产仍偏低。现阶段，多数随采随用，存继续压价心理。光伏玻璃厂家执行订单为主，出货稍有差异，个别库存小幅下降，多数变动不大。周内虽在产产能较上周持平，但部分装置保窑，部分有冷修计划，产量呈现连续下降趋势。成本端来看，取暖季，天然气价格上涨，成本稍增。而较低成品价格下，厂家亏损加剧。综合来看，供需均偏弱，场内观望情绪较浓。价格方面，周内主流报价暂时维稳，部分成交重心稍有松动。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格11.5-12元/平方米，环比下滑2.08%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格19.5-20元/平方米，环比下滑1.25%，较上周由平稳转为下降 [39] 4. 公司动态 - 【经营动态】金隅集团：2024年第三季度，公司实现营业收入315亿元，同比增长34.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比增长192.66%。前三季度，公司实现水泥熟料销量6000多万吨左右，水泥熟料综合售价245元/吨左右（不含税）；三季度单季实现水泥熟料销量2000余万吨，水泥熟料综合售价约250元/吨（不含税），环比提高8元/吨，吨毛利54元/吨，环比提高13元/吨。前三季度，商品房销售实现签约金额70.45亿元，签约面积40.75万平米，吸收资金79.07亿元。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额减少主要是两方面的原因：一是地产销售回款相比去年同期减少较多；二是地产项目获取土地储备，支出较同期增加60多亿元。水泥纳入全国碳交易市场，从行业来看，对水泥企业在生产运营、绿色转型、碳资产管理等方面都将带来重大影响。大型、环保型企业通过兼并重组等方式不断壮大，将加速行业整合，推动落后产能出清。从公司层面看，公司部分水泥企业已参与区域碳市场交易，积累了相关经验，成立绿碳专业部门，统一负责公司双碳管理相关工作，通过生产线节能改造、燃料替代、碳捕集等多种技术应用降低碳排放。公司ESG工作在国内建材行业居引领地位，MSCI、华证、万得分别给予BB级、A级、A级评价；公司跻身中国ESG上市公司京津冀先锋50，获评中国建材联合会建筑材料行业ESG典型实践案例、北京市属国有控股上市公司ESG十佳案例等殊荣 [40] 5. 公司公告 - 表3:建筑建材行业本周重点公告（11.18-11.22）：中国核建：截至2024年10月，公司累计实现新签合同1156.01亿元，累计实现营业收入884.30亿元。中材国际：中材国际全资子公司苏州中材建设有限公司与伊拉克MASS再生能源生产公司签订《伊拉克库特1000MW太阳能发电项目总承包合同》，合同金额3.515亿美元 [43]