报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 国网第三批电表中标公示，继续看好国内+海外双重需求景气 [2] 事件点评 - 2024年11月26日，国网2024年第三批次电能表（含用电信息采集）招标采购推荐的中标候选人公示信息发布。本次招标最终总中标金额为80.05亿元，同比-35.34%，环比+76.65%。总共有83家企业实现中标，其中电能表分项中标企业共72家，相比2024年第二次招标增加4家；用电信息采集分项中标企业50家，相比2024年第二次招标增加17家。本次中标金额前三名企业为河南许继仪表有限公司、杭州炬华科技股份有限公司、烟台东方威思顿电气有限公司 [2] 中标金额有所下滑，电表需求仍处景气周期 - 国网计量设备3批（电能表3批）中标公示，最终总中标金额为80.05亿元，同比-35.34%，环比+76.65%。第三批次中标价格持续狂飙下行：A级-单相远程内置表中标单价相比上批次下降近12元，降幅近7%；B级-三相远程内置表中标单价相比上批次下降近30元，降幅7%；C级-三相无费控表中标单价相比上批次下降近43元，降幅10%；D级-三相无费控表中标单价直接从700下降到500元以内，降幅28%；高端表中标单价下降近3400元，降幅40%。从全年视角来看，24年内3个批次公示中标金额达到249.17亿元，同比2023年增长7%左右，印证我国智能电表行业景气持续 [2] 全球电网投资新周期，电表出海持续景气 - 电表出口数据表现良好，24年1-10月电表累计出口金额为12.87亿美元，同比+11.29%，其中10月电表出口金额为1.34亿美元，同比+22.14%。随着欧洲能源转型、美国制造业回流以及非洲、巴西等地均提出明确的电网投资计划，全球电网投资进入新周期。根据IEA预测，全球电网投资需要在2030年达到每年6000亿美元以上，比2022年多出一倍。在海外电力设备需求景气背景下，国内电表企业积极布局海外，依靠服务、交付和成本等优势，已有多家国内电表企业具备在国际市场与全球头部企业同台竞技能力，其中海兴电力24H1实现海外收入14.29亿元，同比+18%，海外业务不断取得新突破 [2] 投资建议 - 在国内+海外双重驱动下，建议关注电表中标居前、海外市场拓展顺利的相关标的，建议关注海兴电力、三星医疗、炬华科技、许继电气、威胜信息、新联电子、迦南智能等 [2]