报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 寒潮扰动来袭，动力煤价有望震荡反弹，中长期在800元/吨上下有较强支撑，2025年价格中枢有望回升至1000元以上 [3] - 铁水高位回落，双焦弱稳运行，2024年宏观预期改善下双焦价格有望震荡反弹 [4] - 2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，结合供给持续弱化，煤炭板块基本面底部再度确认，动力煤价800元/吨底部支撑明显，煤炭股红利价值有望进一步凸显 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业数据跟踪 1.1 价格梳理 - 动力煤焦煤价格分化，下游产品涨跌不一 [10] - 动力煤价下跌，炼焦煤价持平，如秦皇岛Q5500平仓价818元/吨（-0.73%），京唐港主焦煤库提价1640元/吨（持平） [5][58] - 下游产品价格分化，卷螺差上涨，如螺纹钢HRB400 - 20mm全国价上涨6元/吨(+0.17%)，卷螺差上涨17元/吨(+10.69%) [80] 1.2 供需分析 - 铁路调入量增加，国内外运价分化 [13] - 秦皇岛港铁路调入量60.2万吨（+13.37%），港口吞吐量57.2万吨（+9.79%） [5][87] - 国内OCFI运价分化、国际CDFI运价下跌 [93] 1.3 库存分析 - 南北港口动力煤库存增加，下游双焦库存增加 [14] - 南、北方主流港口库存及主流港口合计库存增加，秦皇岛库存减少，煤炭重点电厂库存增加 [94][95] - 247家钢铁企业炼焦煤库存和焦炭库存增加 [101] 1.4 国际煤炭市场 - 海外煤价下跌，动力煤焦煤内外价差收窄 [15] - 纽卡斯尔港FOB动力煤价、IPE鹿特丹煤炭价、澳大利亚峰景焦煤到岸价等下跌 [110] - 动力煤内外价差39.47元/吨，较之前收窄2.91元/吨，主焦煤内外价差 - 75.48元/吨，较之前收窄13.72元/吨 [5][118] 2. 行情回顾 - 板块下跌，跑输大盘，截至2024年11月29日，上证综指本周上涨1.8%，煤炭板块本周下跌0.02% [119] - 动力煤下跌 - 0.24%，炼焦煤下跌 - 0.08%，焦炭上涨2.76% [120] - 涨跌幅前五为云维股份（14.51%）、安泰集团（5.83%）等，涨跌幅后五为电投能源（-2.00%）、淮北矿业（-2.02%）等 [120] 3. 本周重要事件回顾 3.1 行业新闻 - 10月份河南省规模以上工业原煤产量908.32万吨，同比增长3.7%，1 - 10月份产量8705.83万吨，同比增长2.2% [123] - 10月份河南省规模以上工业发电量241.65亿千瓦时，同比增长11.4%，1 - 10月份发电量2829.76亿千瓦时，同比增长7.1% [123] - 10月份河南省规模以上工业加工原油76.58万吨，增速由9月份的增长9.2%转为下降3.1%，1 - 10月份加工原油828.67万吨，同比增长27.3% [123] - 2024年10月份日本煤炭进口总量为1405.25万吨，同比增加19.96万吨，增幅1.44%，环比下降185.19万吨，降幅11.64% [124] 3.2 公司公告 - 贵州盘江精煤股份有限公司为控股子公司融资提供担保，马依公司拟申请4.3亿元融资，恒普公司拟申请2.17亿元融资 [123] - 截至2024年11月27日，广汇能源通过集中竞价交易方式已累计回购股份67,368,400股，占公司总股本的比例为1.0261% [126][127]