行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 卫星互联网加速落地，有望形成商业闭环 [2] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 卫星互联网加速落地，海外商业闭环或先于国内完成 - 卫星互联网已经进入加速落地阶段，国内通信基础设施完善，卫星互联网商业闭环或首先在国外实现 [4] - 上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业TELEBRAS签署合作备忘录，预计2026年为巴西地区提供正式的商用服务 [4] - 我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天计划在2025年发射可回收火箭，朱雀三号运载成本将达到2万人民币/公斤 [4] - 我国行政村5G通达率已经超过90%，5G基站累计建设数量已经超过十四五规划 [4] 手机直连卫星业务落地，海内外进度相近 - DTC手机直连卫星业务已经在全球范围内铺开，海内外进度相近 [4] - 华为发布HUAWEI Mate 70系列，支持卫星寻呼功能 [4] - 中国电信对普通用户开放手机直连卫星套餐，中国移动发布北斗短信业务 [4] - FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接 [4] 北斗、低轨系统继续推进，"三位一体"空间网络覆盖或将成为现实 - 我国或将通过北斗卫星、天通卫星和低轨卫星三种系统实现空间网络覆盖 [4] - 北斗卫星具备位置上报和短报文通信能力，北斗三号的区域短报文通信服务单次短报文最大长度为14000比特 [4] - 天通卫星具备双向卫星语音通信、短信以及短数据能力，覆盖国内领土、领海以及周边国家 [4] - 低轨卫星距离地球表面约160-2000公里，具有低时延、低链路损耗等特点，适合发展卫星互联网业务 [4] - SpaceX的星链计划拟用4.2万颗卫星取代传统地面通信设施，星链网速达178Mbps，延迟约56ms [4] - 我国低轨卫星计划合计达3.5万颗卫星，24年将发射108颗卫星，25年将实现648颗卫星提供区域网络覆盖 [4] 行业要闻 FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务 - FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接 [6] - SpaceX已获准在多达7500颗Gen2 Starlink卫星上使用T-Mobile的蜂窝频率，以提供来自太空的补充覆盖 [6] - FCC的批准还使SpaceX能够在遵守当地法规的前提下在其他国家/地区提供卫星直连手机的服务 [6] 我国计划2035年完成下一代北斗卫星导航系统建设 - 中国卫星导航系统管理办公室发布《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》 [6] - 计划2025年完成下一代北斗系统关键技术攻关，2027年左右发射3颗先导试验卫星，2029年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星，2035年完成下一代北斗系统建设 [6] - 下一代北斗系统将以"精准可信、随遇接入、智能化、网络化、柔性化"为代际特征 [6] 中共中央办公厅 国务院办公厅关于数字贸易改革创新发展的意见 - 《中共中央办公厅 国务院办公厅关于数字贸易改革创新发展的意见》发布 [6] - 主要目标：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上 [6] - 具体细则包括大力发展数字技术贸易、推动数字订购贸易高质量发展、深化数字贸易国际合作等 [6] 十二部门关于印发《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》的通知 - 工业和信息化部等十二部门联合印发《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》 [6] - 方案指出：到2027年底，构建形成"能力普适、应用普及、赋能普惠"的发展格局，全面实现5G规模化应用 [6] - 5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G物联网终端连接数超1亿，大中型工业企业5G应用渗透率达45% [6] - 5G网络能力显著增强，每万人拥有5G基站数达38个，5G网络驻留比超85%，全面支持IPv6技术 [6] 本周回顾及重点关注组合 本周通信市场回顾 - 本周通信(中信)上涨0.69%，同期上证指数上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%，沪深300上涨1.32% [9] - 光纤指数上涨2.96%，IDC涨幅2.79%，射频及天线本周上涨0.44%，光模块（CPO）指数涨幅1.14% [9] - AI算力指数本周上涨1.94%，东数西算指数上涨2.54%，卫星导航指数上涨2.98% [9] - 专网领域标的佳讯飞鸿上涨6.94%，海能达跌幅22.00% [9] 建议关注组合 - 下周关注：卫星互联网、国产算力：航天环宇、天银机电、佳缘科技、陕西华达、海格通信、华力创通、中兴通讯、通宇通讯、国博电子、银河电子、上海瀚讯、盟升电子、华丰科技、申菱环境、英维克、依米康等 [10] - 长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达 [11]