PMI数据分析 - 11月制造业PMI小幅上升0.2至50.3，连续两个月稳定在景气区间[2] - 新订单指数大幅回升0.8至50.8，主要受消费刺激和抢出口拉动[2] - 生产指数再度上行0.4至52.4，上行幅度较前月收窄[2] 行业细分 - 高技术制造业和消费品行业PMI分别大幅上行1.1和1.3至51.2和50.8[2] - 装备制造业PMI持平于51.3，高耗能行业PMI小幅回落0.1至49.2[2] 库存与需求 - 11月产成品库存指数在前月大幅下滑后小幅回升0.5至47.4[2] - 新出口订单指数逆转此前3个月连续回落趋势，单月大幅上行0.8至48.1[2] 建筑与服务业 - 建筑业PMI大幅回落0.7至49.7，为2012年以来首度低于荣枯线[2] - 服务业PMI持平于50.1，但新订单指数大幅回落1.4至46.4[2] 政策预期 - 预计2025年财政赤字率4.2%，全年安排4000-5000亿消费补贴[2] - 预计2025年上半年可能有30-40BP降息空间，12月和2025年分别降准50BP和100BP[2] - 预计2025年经济增长目标定在4.5%左右[2]