行业投资评级 - 增持(维持) [7] 报告的核心观点 - 俄乌战事持续升级，黄金价格反弹，但美联储12月降息预期变化和美元指数走强将限制黄金反弹空间。中长期看，全球央行降息周期、美国财政赤字及美债规模上升可能弱化美元，黄金作为避险资产仍具配置价值 [2] - 工业金属价格受美元指数走强压制，铜铝库存处于低位，需求边际改善对价格有支撑 [3] - 稀土价格表现不一，四季度为需求旺季，缅甸供给扰动未完全消除，看好稀土价格表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周板块表现回顾 - 截至2024年11月22日，有色金属（申万一级行业）指数环比上周涨跌幅为-0.31%，在申万31个一级行业中位列第5位，2024年年初以来总体涨跌幅为+9.94% [19] - 有色金属子板块涨跌情况分别为磁性材料5.19%、黄金4.1%、其他金属新材料1.27%、铜0.01%、其他小金属-0.09%、铅锌-1.89%、非金属材料Ⅲ-4.28%、铝-6.04% [21] - 有色金属板块个股表现：涨幅前五分别为众源新材（+42.21%）、天力复合（+22.65%）、湖南黄金（+22.5%）、安泰科技（+21.87%）、银河磁体（+17.94%）；跌幅前五分别为银邦股份（-24.31%）、吉翔股份（-15.61%）、*ST中润（-14.47%）、神火股份（-12.21%）、华阳新材（-9.93%） [27][29][30] 2. 价格及库存表现 2.1. 贵金属 - COMEX黄金报收2718.2美元/盎司，环比上周+5.87%；COMEX白银报收31.405美元/盎司，环比上周+3.53%；金银比达到86.55，环比上周+2.27% [31] - COMEX黄金非商业多头持仓数量减少6871张，跌幅达2.17% [31] 2.2. 工业金属 - 铜：伦铜报收8972.5美元/吨，环比+0.04%；沪铜报收73760元/吨，环比-0.14%；LME铜库存累库650吨，变化+0.24%；SHFE铜库存去库10229吨，变化-7.84%；铜社会库存降至22.33万吨 [3] - 铝：伦铝报收2630美元/吨，环比-1.26%；沪铝报收20420元/吨，环比-1.83%；LME铝库存去库10400吨，变化-1.45%；SHFE铝库存去库1827吨，变化-0.78%；铝土矿港口库存为1854万吨，处于近4年低位 [3] - 铅：伦铅报收2018美元/吨，环比+3.43%；沪铅报收16975元/吨，环比+1.28%；LME铅库存累库90050吨，变化+48.62%；SHFE铅库存去库20547吨，变化-28.01% [37] - 锌：伦锌报收2972美元/吨，环比+0.69%；沪锌报收25170元/吨，环比+2.15%；LME锌库存累库12875吨，变化+5.18%；SHFE锌库存去库4521吨，变化-4.99% [37] - 锡：伦锡报收28950美元/吨，环比+1.48%；沪锡报收240800元/吨，环比-1.12%；LME锡库存去库50吨，变化-1.02%；SHFE锡库存去库1103吨，变化-12.41% [38] - 镍：伦镍报收15815美元/吨，环比+2.2%；沪镍报收125090元/吨，环比+1.58%；LME镍库存累库4566吨，变化+2.96%；SHFE镍库存累库722吨，变化+2.37% [38] 2.3. 能源金属 - 锂：碳酸锂价格79100元/吨，环比+0.51%；氢氧化锂价格67900元/吨，环比+1.05%；锂精矿价格765美元/吨，环比持平 [44] - 钴：电解钴价格178500元/吨，环比持平；硫酸钴价格27150元/吨，环比持平；四氧化三钴价格11.35万元/吨，环比持平 [44] - 镍：电池级硫酸镍价格27250元/吨，环比-1.8%；MHP折扣系数80.5%，环比持平 [44] 2.4. 小金属及新材料 - 稀土：氧化镨钕价格41万元/吨，环比-2.38%；氧化镝价格169万元/吨，环比-0.88%；氧化铽价格585.5万元/吨，环比+0.17% [4] - 小金属：镁锭价格环比-2.7%；锑价格环比持平；二氧化锗价格环比-1.51%；钼价格环比+1.05%；钨条价格环比+1.37%；海绵钛价格环比+1.15%；钒价格环比持平；镓价格环比-6.19% [4] 3. 一周重要新闻 (2024.11.18-2024.11.24) - 欧洲议会贸易委员会主席表示，中欧"即将"达成电动汽车关税协议 [72] - 俄军官表示，"榛树"导弹系统可以打击欧洲全境目标 [72] - 美国11月Markit服务业PMI初值57，创2022年3月份以来新高；制造业PMI初值48.8，创2024年7月份以来新高 [73] - 中国10月精炼铜进口量环比上升10.91%，同比上升8.61% [74] 4. 一周重要公司公告（2024.11.18-2024.11.24） - 中国铝业拟终止向中国铝业集团高端制造股份有限公司转让附属公司资产及股权 [76]