报告行业投资评级 - 增持，维持评级 [3] 报告的核心观点 证券 - 本周证券板块上涨3.35%，跑赢沪深300指数2.03pct，跑赢上证综指数1.53pct，当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [2] - 多家中小券商股权处于挂牌转让状态，在证券行业高质量发展阶段及政策鼓励并购重组背景下，行业竞争激烈，市场集中度提升，中小券商生存空间受挤压，股东股权转让现象增多，监管支持并购重组推动了股权转让，行业分化加剧，中小券商需通过并购重组等寻求突破，头部券商能更快从市场波动中恢复并受益于行业估值提升 [2] - 监管鼓励行业内整合，并购重组是券商外延式发展有效手段，对提升行业竞争力、优化资源配置和促进市场健康发展有积极作用，预计行业内并购重组将持续加速推进，建议关注并购相关标的及头部券商 [5] 保险 - 本周保险板块上涨0.54%，跑输沪深300指数0.78pct，跑输上证综指数1.27pct [5] - 金融监管总局局长表示保险业要把握机遇，树立大保险观，融入经济社会发展大局，发挥保险资金长期投资优势，支持国家重大战略，加大对重点领域投资力度，服务新质生产力发展 [5] - 保险业在强化风险保障和促进经济发展方面有特有优势，预计后续强化资产负债统筹联动、拓宽资本补充渠道、增强风险抵御能力是工作着力点，险企负债端有望维持高速增长和提质增效 [6] - 保险板块不确定性基于资产端压力，后续估值修复需根据债券、权益和房地产市场表现判断，建议关注综合实力强、资产配置和长期投资实力强的险企 [6] 根据相关目录分别进行总结 券商周度数据跟踪 经纪业务 - 本周（11.25 - 11.29）A股日均成交额15231亿元，环比 - 10.74%；日均换手率4.42%，环比 - 0.22pct，市场活跃度下降 [34] - 截至9月30日，陆股通券商区间持股市值变动前五大个股为东方财富、中信证券、华泰证券、方正证券、招商证券；后五大个股为越秀资本、华林证券、第一创业、财达证券、国盛金控 [34] 投行业务 - 截至2024年11月29日，本年股权融资规模达2752.66亿元，其中IPO 580亿元，再融资2033亿元，增发1405亿元 [43] - 2024年11月券商直接融资规模为290.99亿元，同比 - 39.76%，环比 + 100.34%；截至11月29日，券商累计主承债券规模121640.90亿元，11月债券承销规模达到15871.63亿元，同比 + 28.38%，环比 + 68.16% [43] 资管业务 - 截至11月29日，券商资管累计新发行份额271.63亿份，新成立基金2361只 [48] - 11月共计新发资管产品202只，同比下滑28.37%，共计市场份额17.08亿份，同比上升344.26%；截至11月29日，基金市场份额29.62万亿份，实现基金规模31.76万亿元 [48] 信用业务 - 截至11月29日，两融余额18393.18亿元，较上周同比 + 68.30亿元，11月两融日均余额18134亿元，环比 + 11.38% [56] - 截止11月29日，市场质押股数3318.05亿股，市场质押股数占总股本4.13%，市场质押市值28123.94亿元 [56] 自营业务 - 截至11月29日，沪深300年内上涨14.15%，中债总财富（总值）指数年内上涨6.19%，本周股票市场小幅上行，债券市场上行 [57] 保险周度数据跟踪 资产端 - 截至11月29日，10年期债券到期收益率为2.0206%，环比 - 4.76BP；10年期国债750日移动平均值为2.5232%，环比 - 0.60BP [64] - 截至2024年8月，保险公司总资产为34.13万亿元，环比 + 0.66%，同比 + 16.31%，其中人身险公司总资产29.76万亿元，环比 + 0.80%，同比 + 17.98%，占总资产比重为87.20%；财产险公司总资产2.94万亿元，环比 - 0.09%，同比 + 3.34%，占总资产比重为8.62% [66] 负债端 - 2024年10月，全行业共实现原保险保费收入50773.40亿元，同比 + 12.41%，其中财产险业务原保险保费收入11989.76亿元，同比 + 5.49%；人身险原保费收入38783.64亿元，同比 + 14.74% [68] - 2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%，其中银行存款2.72万亿元，占比9.84%；债券12.57万亿元，占比45.41%；股票和证券投资基金3.33万亿元，占比12.02%；其他投资9.06万亿元，占比32.72% [68] 行业动态 券商 行业动态 - 11月27日，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》，提出促进深圳并购重组高质量发展的重要举措 [84] - 11月29日，中国证券业协会修订发布《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法》，完善评价指标赋分方法和权重，严格A类公司评选标准 [76][78] 公司公告 - 11月29日，中信建投证券股份有限公司2024年第四次临时股东大会选举金剑华先生为公司第三届董事会执行董事 [88] - 11月30日，浙商证券原保荐代表人张鹏因工作变动不再担任持续督导保荐代表人，银河证券委派王春苹女士接替 [89] - 11月29日，中国银河股东大会通过《关于审议公司2024年度资本性支出预算的议案》以及《关于审议公司2024年中期利润分配方案的议案》，采用现金分红方式，每10股派发现金股利人民币0.84元，合计派发现金股利918489789.50元 [90] - 11月29日，中信建投通过《关于公司2024年工作计划相关事项的议案》等议案，同意委任金剑华先生担任授权代表，并指定其在财务负责人空缺期间代为履行职责 [91] - 11月27日，申万宏源审议同意《关于与中国建银投有限责任公司续签证券与金融类产品、交易及服务框架协议的议案》，期限为2025年1月1日至2027年12月31日 [92]