报告行业投资评级 - 标配 [4] 报告的核心观点 - 光伏板块硅料供需有望修复，下游排产略降；风电板块陆风中标单价持续回暖，粤、鲁、浙海风建设持续推进，行业整体高景气发展有望延续 [22][24] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 光伏板块 - 硅料价格略降，多晶硅成交量一般，检修或降负荷企业15家，本月起供应下跌，供需有望回归平衡 [6][22] - 硅片价格维稳，210R硅片价格下跌，大尺寸行情弱，11月排产下滑，库存下降，12月多家厂计划提产 [6][22] - 电池片价格维稳，11月开工率58.92%，总排产量环比增6.93%，12月个别厂家提产，多数持平，订单需求好 [6][22] - 组件价格维稳，国内招投标受关注，年末交付期将结束，部分企业下调开工率，12月排产预期环比降7 - 8% [6][22] - 建议关注福莱特，其作为光伏玻璃龙头，有成本优势，现金流改善，在手现金充裕，龙头优势将凸显 [7][23] 风电板块 - 陆风截至11月29日招标约175MW，开标约1733.5MW，含塔筒平均中标单价约1739元/kW，不含约1850.33元/kW，裸机价格企稳，整机企业业绩修复有望延续 [8][24] - 海风本周山东500MW、广东1000MW项目完成招标，单价上升，多项目有进展，建设进程加速，海外发展势头强，零部件厂商业绩下半年有弹性空间 [9][25] - 建议关注大金重工和东方电缆，前者为海工设备龙头，海外业务稳定，交付项目有望提升盈利能力和回款能力；后者为海缆龙头，产品矩阵丰富，技术领先，中标多项目，业绩有望增长 [10][29] 行情回顾 - 本周（11/25 - 11/29）申万光伏设备板块涨4.25%，跑赢沪深300指数2.93个百分点；申万风电设备板块涨9.57%，跑赢沪深300指数8.25个百分点 [5][33] - 光伏板块涨幅前三为钧达股份、向日葵、爱旭股份，跌幅前三为金博股份、海泰新能、航天机电；风电板块涨幅前三为运达股份、明阳智能、海力风电，跌幅前三为湘电股份、电气风电、中环海陆 [5][33] - 本周光伏、风电板块主力净流入前五为双良节能、晶澳科技、钧达股份、隆基绿能、爱旭股份，主力净流出前五为德业股份、迈为股份、航天机电、国际实业、协鑫集成 [34] 行业动态 行业新闻 - 国家能源局组织召开调度会，要求加快推进第一批大型风电光伏基地建设收官工作，做好并网服务，谋划“十五五”项目，做好新能源消纳利用 [40][43] - 河北省公布第三批风电开发建设项目清单，含26个项目、427.5万千瓦 [45] - 中国风电光伏产品助力他国碳减排8.1亿吨，我国与多国开展绿色能源项目合作 [46] - 全球在建规模最大海拔最高的西藏芒康昂多1800兆瓦光伏项目完成3个220千伏升压站主体浇筑，预计2025年底并网发电 [48] - 云南集中式光伏装机容量突破3000万千瓦 [48] 公司要闻 - 海优新材拟在四川金堂投资2.5亿元建设光伏封装胶膜西南生产基地项目，达产后年产能0.8亿平方米 [53] - 回天新材新建光伏有机硅密封胶生产线于11月底投产，总产能达18万吨/年 [53] - 富佳股份持有芯禾机器人18%股权，研发的光伏板清洁机器人处于测试阶段 [53] - 北元集团300MW光伏发电项目全容量并网 [53] - 云南能投获曲靖市马龙区通泉风电场扩建项目核准批复，装机容量13.12万千瓦 [53] - 广西能源拟投资12.89亿元建设平桂水口风电场项目，装机容量200兆瓦 [53] 上市公司公告 - 琏升科技控股子公司天津琏升拟向天津农商行申请1.7亿元授信额度，置换此前贷款，优化负债结构 [55] 行业数据跟踪 光伏行业价格跟踪 - 硅料、硅片、电池片、组件等价格有不同表现，部分价格维稳，部分有小幅度变化，如N型多晶硅材均价周环比0.00%，硅片G12 - 150µm周环比 - 1.21%等 [81] 风电行业价格跟踪 - 截至11月29日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢等报价周环比分别为0.00%、0.29%、0.08%，较年初环比分别为 - 0.25%、 - 11.67%、 - 14.49%，上游大宗商品价格年初下行后窄幅震荡 [27][97]