报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为"看好" [2] 报告的核心观点 - 地缘冲突升级导致金价反弹 [1] - 美元偏强压制铜价，但需求呈现淡季不淡 [1] - 铝高盈利有望持续，绿电铝可能分化 [1] - 铅锌价格震荡，关注冶炼减产进展 [1] - 锡价仍然承压，佤邦复产预期增强 [1] - 镍价格底部震荡，纯镍供应短期偏紧 [1] - 钨市场价格稳定上行，持货商让利意愿弱 [1] - 氧化锑出口大幅下降，政策落地后或有改善 [1] - 钼价格横盘震荡，钢招相对稳定 [1] - 四重因素看好稀土产业链价值回归 [1] - 钛材市场需求稳定，海绵钛价格小幅回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：观点更新（2024年11月18日-11月22日） - 贵金属：地缘冲突升级，金价反弹 [14] - 工业金属： - 铜：美元偏强压制铜价，需求呈现淡季不淡 [15] - 铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化 [16][17] - 铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡 [18][19] - 锡：佤邦复产预期增强，锡价仍然承压 [20] - 镍：价格底部震荡，纯镍供应短期偏紧 [21][22] - 战略小金属： - 钨：钨市场价格稳定上行，持货商让利意愿弱 [24] - 锑：氧化锑出口大幅下降，政策落地后或有改善 [27] - 钼：价格横盘震荡，钢招相对稳定 [28] - 稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归 [29][30][31] - 钛：钛材市场需求稳定，海绵钛价格小幅回升 [33] 第二部分：宏观趋势及行业动态（2024年11月18日-11月22日） - 宏观趋势： - 全球PMI走低，美国制造业PMI为46.5，创下15个月新低 [34] - 美国和欧洲CPI指数同比分别2.6%、2%，通胀水平回归合理区间 [34] - 美国M1同比+1.16%，M2同比+3.14%，美国流动性有所回升 [34] - 中国制造业PMI为50.1，重回50枯荣线以上 [37] - 中国固定资产投资低位震荡，地产依然疲软，汽车、家电出现修复 [37] - 行业动态： - 中国铝业拟收购中国铝业集团高端制造股份有限公司部分扁锭资产 [38] - 湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨 [39] 第三部分：金属价格及板块行情（2024年11月18日-11月22日） - 贵金属： - COMEX黄金上涨5.21%至2710.5美元/盎司，同比涨幅36.14% [44] - COMEX银上涨3.36%至31.26美元/盎司，同比涨幅31.54% [44] - LME铂上涨2.12%至964美元/盎司，同比涨幅6.17% [44] - LME钯上涨7.36%至1021美元/盎司，同比涨幅5.80% [44] - 工业金属： - LME铜上涨0.02%至8972.5美元/吨，同比涨幅7.12% [49] - LME铝下跌1.00%至2630美元/吨，同比涨幅18.39% [49] - LME铅上涨3.43%至2018美元/吨，同比跌幅8.96% [49] - LME锌上涨0.63%至2972美元/吨，同比涨幅18.93% [49] - LME镍上涨2.20%至15815美元/吨，同比跌幅4.18% [49] - LME锡上涨1.47%至28950美元/吨，同比涨幅17.02% [49] - 战略小金属： - 碳酸锂上涨0.46%至7.90万元/吨，同比跌幅44.31% [55] - 海绵钛下跌2.22%至44元/千克，同比跌幅20.86% [55] - 钨精矿上涨0.70%至14.45万元/吨，同比涨幅20.21% [55] - 镁锭下跌2.73%至1.82万元/吨，同比跌幅19.59% [55] - 氧化镨钕下跌2.28%至41.02万元/吨，同比下跌16.72% [58] - 氧化铽上涨1.72%至5900元/千克，同比跌幅21.96% [58] - 氧化镝上涨4.24%至1720元/千克，同比跌幅34.10% [58] - 板块行情： - 上证指数收于3330.73点，周跌幅为4.03% [59] - 有色（申万）收于4614.97点，周跌幅为6.53% [59] - 有色（申万）的PE（TTM）为19.49，本周变动为-1.21 [60] - 万得全A的PE（TTM）为18.49，本周变动为-0.66 [60] - 有色板块除黄金外整体下跌，其中非金属材料跌幅最大，跌幅为7.10% [61]