报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为"推荐（维持）" [1] 报告的核心观点 - 政策利好持续出台，供需格局预期向好 [1] - 2024年前三季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，整体业绩承压 [5] - 地产利好政策频发，有望带动房地产市场边际改善 [5] - 2024年基建项目进度偏缓，化债"组合拳"有望为基建增动能 [5] - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [5] 根据相关目录分别进行总结 建材行业前三季度整体业绩承压 - 2024年前三季度，55家建材行业上市公司合计实现营业收入4755.47亿元，同比下滑12.13%；实现归母净利润合计142.33亿元，同比下滑52.57% [22] - 所有细分子行业营收及归母净利同比均有所下滑；所有细分子行业毛利率及净利率同比均有所下降 [22] 地产政策持续向好，有望带动建材需求改善 - 2024年年初以来，地产利好政策频发，主要从供给端和需求端两个方向发力，有望带动房地产市场边际改善 [57] - 供给端政策包括地产融资、保障性住房、城市更新、城中村改造等 [59] - 需求端政策包括四个取消（取消限购、取消限售、取消限价、取消普通住宅和非普通住宅标准）和四个降低（降低住房公积金贷款利率，降低住房贷款首付比例，降低存量贷款利率，降低"卖旧买新"换购住房的税费负担） [59] 2024年基建进度偏缓，化债有望增动能 - 2024年基建项目进度偏缓，石油沥青装置开工率及水泥发运率处于低位 [74] - 2024年11月8日，"6+4+2"万亿元地方化债政策"三箭齐发"，地方化债压力将大大减轻，有望加快基建项目建设进程 [74] 关注利好政策推动及供需格局改善两条主线 - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [81] - 利好政策推动关注细分板块：消费建材（地产端需求改善）、水泥（基建+地产开工改善）、玻璃（地产端需求改善） [81] - 供需格局改善关注细分板块：水泥、玻璃、玻纤 [84] 总结及风险提示 - 2024年前三季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，整体业绩承压 [135] - 地产利好政策频发，有望带动房地产市场边际改善 [135] - 2024年基建项目进度偏缓，化债"组合拳"有望为基建增动能 [135] - 建议关注两条主线：地产、基建利好政策带动相关建材产品需求改善，估值回升；关注供需格局改善行业 [135]