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银行业周报:存款自律机制新倡议,利好银行净息差
兴业证券·2024-12-02 20:41

行业投资评级 - 维持对银行板块的推荐 [1] 报告的核心观点 - 近期金融、财政政策组合拳持续超预期,稳增长、增信心信号明确,市场风格出现明显反转。对银行的影响来看:①政策积极发力支持地方化债、支持房地产市场止跌回稳、优化小微续贷政策等,均有利于改善银行的资产质量预期;②降息/降准/存量房贷降息/降存款等政策综合发力,预计净息差仍有收窄压力,但下行斜率将明显趋缓;③国家计划对六家大行补充核心一级资本,进一步增强银行稳健经营能力,提升分红稳定性和持续性。总体偏利好,继续维持对银行板块的推荐 [1] 根据相关目录分别进行总结 1、投资要点 - 本周中信银行指数上涨2.02%,跑赢沪深300指数0.71个百分点,表现居前为:上海银行(+5.92%)、华夏银行(+5.43%)、杭州银行(+5.20%) [11] - 11月29日,全国市场利率定价自律机制发布两项倡议,分别为《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入"利率调整兜底条款"的自律倡议》,要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理,并要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入"利率调整兜底条款"。两项自律倡议有助于规范金融机构存款定价行为,完善存款利率市场化调整机制,畅通利率政策传导,加大对实体经济支持力度。同时也有助于加强银行利率风险管理,降低银行负债成本,在一定程度上缓解银行息差压力 [11] - 根据《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》,非银同业活期存款利率将被纳入自律管理。证券公司、基金公司、保险公司、商业银行理财子公司、财务公司以及保险资产管理公司等机构的同业活期存款利率将紧跟央行政策利率变动,逐渐消除套利空间 [11] - 根据《关于在存款服务协议中引入"利率调整兜底条款"的自律倡议》,对公客户同银行签订的存款服务协议中,需加入"利率调整兜底条款",确保协议期内,银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等调整,能及时体现在实际存款业务中。从银行的角度来说,有助于管理自身利率风险,降低负债成本,稳定净息差 [12] - 11月21日,中国人民银行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议。会议指出,有关政策出台以来,各地方、各部门、各金融机构健全工作机制,加强协同配合,细化工作措施,加快实现清单内企业和项目融资对接"全覆盖",贷款签约和投放规模不断扩大,政策落实取得阶段性成效。截至11月15日,银行累计与1737个企业和项目签订贷款合同近4000亿元,有力支持了初创期、成长期科技型企业首贷和重点领域大规模设备更新 [13] - 11月25日杭州银行公告中国人寿减持股份结果。截至2024年11月25日,中国人寿通过集中竞价方式共减持公司股份59,302,800股,占其实施本次减持计划前公司普通股总股本的1.00%,至此中国人寿本次减持计划已实施完毕。截至2024年11月25日收盘后,中国人寿持有公司股份50,789,430股,占公司当前普通股总股本的0.85% [14] - 11月25日,交通银行在银行间市场成功簿记发行2024年第一期总损失吸收能力非资本债券(债券通),规模300亿元,票面利率2.11%。本期债券最终吸引超过110家投资人参与认购,共获得订单超641.1亿元,全场认购倍数2.2倍。投资者涵盖国有大行、股份制银行、城农商行、基金、保险、券商、外资机构等各类型机构。随着交通银行总损失吸收能力(TLAC)债券的成功发行,国有五大银行首批TLAC债券年内全部发行完毕,总规模2100亿元 [16] 2、行业及公司动态 2.1、行业动态 - 财政部:1-10月全国国有企业利润总额同比下降1.1%。1-10月全国国有及国有控股企业营业总收入676606.0亿元,同比增长0.9%;利润总额35371.9亿元,同比下降1.1%。10月末,国有企业资产负债率64.9%,上升0.1个百分点 [18] - 中国人民银行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议。会议指出,有关政策出台以来,各地方、各部门、各金融机构健全工作机制,加强协同配合,细化工作措施,加快实现清单内企业和项目融资对接"全覆盖",贷款签约和投放规模不断扩大,政策落实取得阶段性成效。截至11月15日,银行累计与1737个企业和项目签订贷款合同近4000亿元,有力支持了初创期、成长期科技型企业首贷和重点领域大规模设备更新 [19] - 国家统计局:10月规上工业企业利润同比下降10.0%。1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润同比下降4.3%。受营业收入恢复带动,10月份规模以上工业企业营业收入同比下降0.2%,降幅较上月收窄0.7个百分点,利润同比下降10.0%,降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点,多数行业盈利较上月好转 [21] - 央行:2024年10月份金融市场运行情况。10月份,债券市场共发行各类债券52361.7亿元。国债发行11027.0亿元,地方政府债券发行6831.3亿元,金融债券发行7852.1亿元,公司信用类债券发行9425.2亿元,信贷资产支持证券发行401.1亿元,同业存单发行16415.0亿元 [22] - 市场利率定价自律机制:要求将非银同业存款利率纳入自律管理,在存款服务协议中引入"利率调整兜底条款"。2024年11月28日,市场利率定价自律机制(以下简称利率自律机制)工作会议召开。会议选举中国工商银行行长刘珺为新一届利率自律机制主任委员,审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入"利率调整兜底条款"的自律倡议》,要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理,并要求银行在同对公客户签署的存款服务协议中加入"利率调整兜底条款" [23] 2.2、公司动态 - 杭州银行:公司持股5%以下股东中国人寿保险股份有限公司通过集中竞价方式共减持公司股份59,302,800股,占其实施本次减持计划前公司普通股总股本的1.00%。截至2024年11月25日收盘后,中国人寿持有公司股份50,789,430股,占公司当前普通股总股本的0.85% [25] - 交通银行:本公司近日在全国银行间债券市场发行"交通银行股份有限公司2024年第一期总损失吸收能力非资本债券(债券通)"(以下简称"本期债券"),并于2024年11月27日发行完毕。本期债券发行规模人民币300亿元,为4年期固定利率债券,票面利率2.11%,在第3年末附有条件的发行人赎回权 [25] - 江苏银行:公司2024年中期利润分配方案如下:向股权登记日登记在册的全体普通股股东派发2024年度中期现金股利,每10股派送人民币3.062元(含税),合计分配现金股利人民币56.19亿元(含税) [25] - 农业银行:公司在全国银行间债券市场发行"中国农业银行股份有限公司2024年无固定期限资本债券(第三期)(债券通)",本期债券发行规模为人民币400亿元,前5年票面利率为2.29%,每5年调整一次,在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权 [25] - 长沙银行:公司在银行间债券市场成功发行了2024年绿色金融债券,本期债券发行总额为人民币50亿元,其中品种一发行总额为人民币35亿元,为3年期固定利率,票面利率为2.03%;品种二发行总额为人民币15亿元,为3年期固定利率,票面利率为2.03% [25] - 渝农商行:董事会通过公司2024年中期利润分配方案,提请股东大会审议。具体分配方案如下:以2024年上半年本银行经审阅的税后利润66.89亿元为基数,向全体股东派发现金股息人民币22.08亿元(含税),每股现金股息为人民币0.1944元(含税),占2024年上半年集团归母净利润的比例为30% [25] - 中信银行:截至2024年11月28日,累计已有人民币312.94亿元中信转债转为公司A股普通股,累计转股股数为51.63亿股,占中信转债转股前本行已发行普通股股份总额的10.55% [25] - 上海银行:公司部分董事、监事、高级管理人员分别于2024年11月26日至11月28日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票,成交价格区间为每股人民币8.03元至8.20元,买入总数为29.2万股 [25] - 苏州银行:公司部分董事、监事、高级管理人员自愿增持公司股份,本次增持计划实施前,上述增持主体合计持有本行股份181.63万股,占本行当时总股本的0.0482%;本次增持计划实施后,上述增持主体合计持有本行股份241.63万股,占本行最新总股本的0.0642% [25] 3、近期市场回顾 - 表2、A股银行涨跌幅及估值:本周收盘价(元)、周变动(%)、年初至今涨幅(%)、PE(TTM)、PB(LF)、PE(2024E)、PB(2024E) [27] - 表3、H股银行涨跌幅及估值:收盘价(港元)、周变动(%)、年初至今涨幅(%)、PE(TTM)、PB(MRQ) [29] 4、资金价格回顾 - 表4、公开市场操作(亿元):逆回购投放、MLF投放、总投放、逆回购到期、MLF到期、总到期、净投放 [34] 5、理财产品跟踪 - 图11、银行理财市场存量规模(单位:万亿元) [44] - 图12、各类型理财产品年化收益率—按投资性质(%) [47] - 图13、各期限理财产品年化收益率—按期限类型(%) [49] - 图14、理财产品破净数量比例 [52] 6、同业存单市场回顾 - 表5、全市场同业存单发行利率(单位:%):1个月、3个月、6个月、9个月、1年 [56] - 图15、全市场各期限同业存单发行利率(单位:%) [57] - 图16、近四周同业存单发行规模(单位:亿元) [58] - 图17、近四周同业存单发行期限结构 [58] - 图18、本周发行存单规模前十大银行(单位:亿元) [61] - 表6、同业存单持有人结构 [64] - 图19、同业存单持有人结构 [65]