投资评级 - 报告给予天玛智控"增持"评级 [7][11] 核心观点 - 煤炭开采智能化率提升带动公司设备销售 2023年煤炭行业科技贡献率提升至60% 较2014年提升10pct 预计我国煤炭开采行业智能化率会不断提升 改变煤炭工业生产形态 天玛智控将充分受益于煤炭行业智能化率不断提升带来的设备端增量需求 [2] - 天玛智控通过新开发解决方案 有效提高煤层回收率和生产效率 成功应用后 3号煤层采高将由3 0m提高至3 5m 回采率提高4% 煤柱数量减少50% 并实现一矿一井一面300万吨的生产目标 减少采煤作业人员数量 同时提升矿井安全管理水平和生产服务年限 [3] - 公司将受益于新疆煤炭产量增长 可调度产能储备带来的设备需求增长 2023年新疆煤炭产量位居全国第四 增量居全国首位 今年上半年规模以上工业原煤产量同比增长超13% 随着"疆煤出区"通道的完善 新疆煤炭外运量大幅增加 到2030年形成3亿吨 年左右的可调度产能储备 带动煤炭开采设备景气向上 [4] - 煤炭开采先进产能对小的 散的原有产能不断替代 公司作为煤炭智能开采控制领域引领品牌 有望持续受益行业发展趋势 预计公司24-26年归母净利润分别为4 25 4 67和5 12亿元 对应PE分别为20 18和16倍 [11] 财务数据 - 总市值9127 64百万元 流通市值2516 85百万元 [5] - 52周最高 最低股价分别为27 74元 14 40元 52周最高 最低PE分别为27 05倍 15 47倍 52周最高 最低PB分别为7 41倍 1 52倍 52周涨幅-21 17% 52周换手率264 00% [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为2101 97 2309 77和2499 64百万元 增长率分别为-4 72% 9 89%和8 22% [12] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为424 81 466 83和512 48百万元 增长率分别为0 07% 9 89%和9 78% [12] - 预计2024-2026年EPS分别为0 98 1 08和1 18元 股 [12] - 预计2024-2026年PE分别为19 81 18 03和16 43倍 [12]