● 本报记者 刘杨 "AI技术在煤炭智能开采中占据重要位置，我们在研发智能采煤新模式的过程中已有效融入AI技术，实 现了开采效率提升，将煤矿工人从恶劣的作业环境中解放出来，赋能煤矿客户高质量发展。"中国煤炭 科工集团有限公司所属上市公司天玛智控董事长刘治国近日在接受中国证券报记者专访时表示，天玛智 控将坚定实施创新驱动，将物联网、大数据、人工智能等技术与采煤工作面无人化智能控制技术深度融 合，坚持聚焦做强煤矿无人化智能开采控制技术及装备主业，并积极发掘新的业绩增长点，从装备供应 商向"解决方案+数据服务商"升级，以技术复用和场景延伸为抓手，构建高质量发展新格局。 AI赋能无人化智能开采 在天玛智控顺义创新产业基地，记者走进公司一体化沉浸式远程开采操控平台，通过控制"操作岛"的手 柄，在地面就可以实现对井下采煤机等多种采煤设备的远程控制，并可在信息采集屏幕上清晰地看到采 煤进度、设备工况等关键信息的实时变化情况。 "天玛智控一直是煤炭无人化智能开采控制技术的引领者。"刘治国对记者表示，AI技术在煤炭智能开采 中占据重要位置，公司在研发"地面规划采煤、装备自动执行、面内无人作业"的无人化智能采煤新模式 的过程中已 ...

| 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | | | 导工作。 | | | 持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法违规 事项公开发表声明的，应于披露前向上海证券交易 | 在持续督导期间，公司未发生 | | 4 | | 需要公开发表声明的违法违规 | | | 所报告，经上海证券交易所审核后在指定媒体上公 | 情况。 | | | 告。 | | | 5 | 持续督导期间，上市公司或相关当事人出现违法违 起五个工作日内向上海证券交易所报告，报告内容 | 在持续督导期间，公司或相关 | | | 规、违背承诺等事项的，应自发现或应当发现之日 | | | | | 当事人未发生需要向交易所报 | | | | 告的违法违规或违背承诺等事 | | | 包括上市公司或相关当事人出现违法违规、违背承 | 项。 | | | 诺等事项的具体情况，保荐机构采取的督导措施等。 | | | | | 在持续督导期间，保荐人督导 公司及其董事、监事、高级管 理人员遵守法律、法规、部门 | | | 督导上市公司及其董事、监事、高级管理人员遵守 | | | | 法律、法规、部门规章和上海证券交易所发布的业 ...

人员变动 - 公司副总经理张龙涛因工作调动申请辞职，辞职自报告送达董事会生效[1] - 辞职后张龙涛不再担任公司任何职务[1] 持股情况 - 张龙涛未直接持有公司股份，间接持有204万股[2] - 间接持股占公司总股本比例为0.4711%[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月2日[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 行业短期承压但长期韧性显著，公司作为无人化智能开采控制领域引领者，核心产品需求有望持续放量；技术壁垒高筑，研发创新夯实行业领军地位；国际化战略加速落地，海外市场突破打开增量空间；考虑到海外布局拓宽叠加国内政策支持与需求周期回升，业绩有望持续增长 [2][3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业情况 - 2024年受煤炭价格波动下行影响，公司营收和归母净利润同比下降；但煤炭行业产能释放与政策支持为长期需求提供支撑，2024年规模以上工业原煤产量达47.6亿吨，同比增加1.3%，我国煤炭消费总量预计2027年达峰并进入约10年峰值平台期，煤机装备需求将持续受益 [2] - 《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》要求2035年各类煤矿基本实现智能化，截至2024年6月底，全国已累计建成智能化采煤和掘进工作面，煤矿智能化建设进入新阶段，2023年煤炭行业科技贡献率提升至60%（较2014年+10pct） [2] 技术研发 - 依托四大技术平台，研发了17类63项核心技术，报告期内新增3类14项，26项实现迭代升级；“深部煤炭数智化高效开采成套技术与工程应用”项目获国家科技进步二等奖，2项成果达国际领先水平，1项达国际先进水平，牵头发布2项行业标准 [3] - 完成综采工作面DEVOPS组态平台研发，提升系统交付效率；LongwallMind6.0系统软件等实现行业推广应用；2024年研发经费投入1.55亿元，研发投入占比达8.32% [3][7] - 2024年全国煤矿采煤工作面智能创新大赛评定智能采煤工作面74个，公司提供技术支撑的获奖工作面占比达46%，较上一期提高7pct [7] 海外市场 - 积极响应“一带一路”倡议，设立国际业务部，主营产品通过多项国际认证，技术先进性与质量获国际认可 [8] - 2024年扩大销售产品范围，海外业务销售收入近3000万元创历史新高，智能开采设备海外累计销售6套，与多国客户建立合作，标志性项目彰显品牌国际影响力 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为18.22、19.97、21.18亿元，EPS分别为0.87、0.98、1.08元，当前股价对应PE分别为25.2、22.4、20.3倍 [9] 财务数据 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1,861|1,822|1,997|2,118| |增长率（%）|-15.7%|-2.1%|9.6%|6.0%| |归母净利润（百万元）|340|379|426|468| |增长率（%）|-20.0%|11.5%|12.5%|9.9%| |摊薄每股收益（元）|0.78|0.87|0.98|1.08| |ROE（%）|7.8%|8.0%|8.3%|8.3%|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司聚焦主责主业，核心产品市场占有率居前列，煤矿智能化建设前景广，智能制造产业成果显著，募投项目打造第二增长曲线，强化股东回报，预计未来归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入18.61亿元，同比下降15.66%，归母净利润3.40亿元，同比下降20.01%，扣非后净利润3.11亿元，同比下降25.86%，经营活动现金流量净额3.67亿元，同比上涨38%，基本每股收益0.78元/股，同比下降27.10%，资产负债率为25.47%，同比上涨1.83pct [1] - 2024年第四季度，单季度营业收入6.46亿元，同比下降2.73%，环比上涨66.70%；单季度归母净利润0.59亿元，同比下降46.68%，环比下降23.62%；单季度扣非后净利润0.58亿元，同比下降46.80%，环比下降22.77% [2] 核心产品业务情况 - 2024年无人化智能开采控制系统解决方案业务收入12.47亿元，同比下降20.57%，成本7.75亿元，同比下降19.5%，生产302套，销售303套，库存39套，销量同比下降8.73%，销售单价412万元/套，单位销售成本256万元/套，毛利率38% [4] - 2024年度SAC系统市场占有率38.5%，位居行业第一；SAM系统市场占有率38.8%，位居行业第一；SAP系统市场占有率16.8%，位居行业第二 [4] 行业发展情况 - 截至2024年底，全国累计建成智能化采煤工作面超2000个，未来几年是煤矿智能化建设窗口期，工作面将实现量和质的提升，我国煤矿智能化建设正处示范建设期并向全面建设迈进 [4] 智能制造产业情况 - 公司突破机器人智能去毛刺关键技术，形成全栈式解决方案并推广应用，2024年智能制造业务收入0.24亿元，同比增加689%，成本0.13亿元，同比增加617% [4][5] - 公司加快推进募投项目实施，重点推进智能化无人采煤控制装备智能工厂建设等项目，打造第二增长曲线 [5] 股东回报情况 - 2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元（含税），预计派发现金红利总额1.43亿元（含税），占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的42.08%，2025年力争现金分红比例稳中有升 [7] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.50/3.86/4.30亿元，EPS（摊薄）分别为0.81/0.89/0.99元，PE为27.24/24.65/22.18 [7] 主要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2,206|1,861|1,892|1,933|2,033| |同比(%)|12.1%|-15.7%|1.7%|2.2%|5.2%| |归属母公司净利润（百万元）|425|340|350|386|430| |同比(%)|7.0%|-20.0%|3.0%|10.4%|11.3%| |毛利率(%)|45.1%|44.4%|44.4%|46.0%|47.3%| |ROE(%)|14.7%|8.0%|7.9%|8.3%|8.8%| |EPS（摊薄）（元）|0.98|0.78|0.81|0.89|0.99| |P/E|22.44|28.05|27.24|24.68|22.18| |P/B|2.28|2.19|2.10|2.01|1.91| |EV/EBITDA|18.35|15.52|13.48|12.42|10.78|[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司聚焦主责主业，核心产品市场占有率居前列，煤矿智能化建设前景广，智能制造产业成果显著，募投项目打造第二增长曲线，强化股东回报，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入18.61亿元，同比降15.66%，归母净利润3.40亿元，同比降20.01%，扣非后净利润3.11亿元，同比降25.86%，经营活动现金流量净额3.67亿元，同比涨38%，基本每股收益0.78元/股，同比降27.10%，资产负债率25.47%，同比涨1.83pct [1] - 2024年第四季度，单季度营业收入6.46亿元，同比降2.73%，环比涨66.70%；单季度归母净利润0.59亿元，同比降46.68%，环比降23.62%；单季度扣非后净利润0.58亿元，同比降46.80%，环比降22.77% [2] 核心产品业务情况 - 2024年无人化智能开采控制系统解决方案业务收入12.47亿元，同比降20.57%，成本7.75亿元，同比降19.5%；生产302套，销售303套，库存39套，销量同比降8.73%；销售单价412万元/套，单位销售成本256万元/套，毛利率38% [4] - 2024年度SAC系统市场占有率38.5%，位居行业第一；SAM系统市场占有率38.8%，位居行业第一；SAP系统市场占有率16.8%，位居行业第二 [4] 行业发展情况 - 截至2024年底，全国累计建成智能化采煤工作面超2000个，未来几年是煤矿智能化建设窗口期，工作面将实现量与质提升 [4] - 我国煤矿智能化建设分5个阶段，已走完萌芽破土、培育试点阶段，正处示范建设期并向全面建设迈进 [4] 智能制造产业情况 - 公司突破机器人智能去毛刺关键技术，形成全栈式解决方案并推广应用，2024年智能制造业务收入0.24亿元，同比增689%，成本0.13亿元，同比增617% [4][5] - 公司加快推进募投项目实施，推进智能化无人采煤控制装备智能工厂等项目，打造第二增长曲线 [5] 股东回报情况 - 2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元（含税），预计派发现金红利总额1.43亿元（含税），占2024年度归母净利润42.08% [7] - 2025年公司将研讨完善回报规划与机制，力争现金分红比例稳中有升 [7] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.50/3.86/4.30亿元，EPS（摊薄）分别为0.81/0.89/0.99元，PE为27.24/24.65/22.18 [7] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2,206|1,861|1,892|1,933|2,033| |同比(%)|12.1%|-15.7%|1.7%|2.2%|5.2%| |归属母公司净利润（百万元）|425|340|350|386|430| |同比(%)|7.0%|-20.0%|3.0%|10.4%|11.3%| |毛利率(%)|45.1%|44.4%|44.4%|46.0%|47.3%| |ROE(%)|14.7%|8.0%|7.9%|8.3%|8.8%| |EPS（摊薄）（元）|0.98|0.78|0.81|0.89|0.99| |P/E|22.44|28.05|27.24|24.68|22.18| |P/B|2.28|2.19|2.10|2.01|1.91| |EV/EBITDA|18.35|15.52|13.48|12.42|10.78|[6]

关联交易预计 - 2025年关联采购预计金额41895.67万元，占同类业务比例29.40%，年初至2月28日累计已发生330.21万元，上年实际发生5999.56万元，占比4.33%[4] - 2025年关联销售预计总金额80662.44万元，占同类业务比例40.33%，上年实际发生27841.50万元，占比14.96%[6] - 2025年租入关联人资产预计金额429.00万元，占同类业务比例23.83%，上年实际发生400.49万元，占比27.67%[6] - 2025年向关联人租出资产预计金额400.00万元，占同类业务比例50.00%[6] - 2025年其他交易（经常性代收代付）预计金额64.62万元，占同类业务比例21.54%，上年实际发生16.80万元，占比6.73%[6] - 各项关联交易2025年预计合计金额123451.73万元，年初至2月28日累计已发生486.00万元，上年实际发生34258.35万元[6] 关联交易实际情况 - 关联采购上年预计金额37752.78万元，实际发生金额6009.36万元[9] - 关联销售上年预计金额93184.20万元，实际发生金额27841.50万元[10] - 租入关联人资产上年预计金额734.00万元，实际发生金额661.07万元[10] - 其他交易（经常性代收代付）上年预计金额196.16万元，实际发生金额138.23万元[10] - 关联交易合计上年预计金额131867.14万元，实际发生金额34650.17万元[10] 部分关联方财务数据 - 截至2023年12月31日，宁夏天地奔牛实业集团有限公司总资产为595815万元，净资产为335157万元，2023年度营业收入为349623万元，净利润为30713万元[13] - 截至2023年12月31日，天地宁夏支护装备有限公司总资产为48106万元，净资产为25931万元，2023年度净利润为474万元[14] - 截至2023年12月31日，中煤科工集团上海有限公司总资产为618033万元，净资产为303769万元，2023年度净利润为40203万元[15] - 天地科技股份有限公司2023年度营业收入为299.2765亿元，归属上市公司股东的净利润为23.5836亿元，截至2023年12月31日总资产为532.3250亿元，归属于上市公司股东的净资产为229.4145亿元[16] - 天地（常州）自动化股份有限公司2023年度营业收入为13.5662亿元，净利润为2.1092亿元，截至2023年12月31日总资产为21.4090亿元，净资产为7.9937亿元[16] - 山西天地煤机装备有限公司2023年度营业收入为28.9848亿元，净利润为3.2394亿元，截至2023年12月31日总资产为43.2992亿元，净资产为25.5693亿元[19] - 中煤科工开采研究院有限公司2023年度净利润为1.3280亿元，截至2023年12月31日总资产为6.8669亿元，净资产为3.3662亿元[21] - 中煤科工西安研究院（集团）有限公司2023年末总资产650508万元，净资产339490万元，年度净利润32893万元[22][23] - 中煤科工集团国际工程有限公司2023年末总资产43785万元，净资产13796万元，年度净利润1388万元[28] - 截至2023年12月31日，公司总资产为475029万元，净资产为264014万元，2023年度营业收入为215495万元，净利润为33126万元[29] - 截至2023年12月31日，开滦能源化工股份有限公司总资产为2882369万元，归属于上市公司股东的净资产为1423858万元，2023年度营业收入为2284149万元，归属于上市公司股东的净利润为109038万元[38] 公司相关会议及决策 - 公司于2025年3月17日召开第二届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议，审议通过2025年度日常关联交易预计议案[1] - 公司于2025年3月19日召开第二届董事会第二次会议、第二届监事会第二次会议，审议通过2025年度日常关联交易预计议案[2] - 本次日常关联交易预计事项尚需提交公司股东大会审议，关联股东天地科技股份有限公司将回避表决[2] 其他 - 关联交易为公司日常生产经营所需，具有必要性、持续性，定价公允[43] - 保荐人认为公司2025年度日常关联交易预计事项履行必要决策程序，符合相关规定[44] - 保荐人对公司2025年度日常关联交易预计事项无异议[46]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[3] - 注册会计师负责对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露重大缺陷[4] 内部控制情况 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[5] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[6]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为18.61亿元[6] - 公司营业总收入从18.61亿美元增长至22.06亿美元，涨幅约18.56%[29] - 公司净利润从4.25亿美元降至3.40亿美元，降幅约20.01%[28] - 基本每股收益从1.07元/股降至0.78元/股，降幅约27.10%[28] - 稀释每股收益从1.07元/股降至0.78元/股，降幅约27.10%[28] 资产负债 - 期末资产总计58.39亿美元，上年年末为54.67亿美元，增长6.79%[21] - 期末负债合计14.85亿美元，上年年末为12.93亿美元，增长14.82%[19] - 期末所有者权益合计43.44亿美元，上年年末为41.77亿美元，增长4.02%[19] 现金流量 - 本期经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元，上期为2.66亿元[35] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 3.93亿元，上期为 - 0.35亿元[35] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.77亿元，上期为21.25亿元[35] 应收款项 - 应收账款期末余额15.33亿美元，上年年末为13.88亿美元，增长10.44%[21] - 应收票据期末余额为1.72亿元，上年年末余额为2.68亿元[135] - 应收款项融资期末余额1.97亿元，上年年末余额1.34亿元[152] 其他资产 - 存货期末账面余额为5.35亿元，跌价准备168.77万元，账面价值5.33亿元[168] - 固定资产期末余额为3.10亿元，上年年末余额为2.86亿元[176] - 在建工程期末账面余额为3583.59万元，上年年末账面余额为1012.56万元[180] 负债情况 - 应付账款期末余额79.15亿元，上年年末为68.69亿元，增长15.23%[19] - 合同负债期末余额5570.19万美元，上年年末为1279.17万美元，增长335.59%[19] 其他要点 - 截至2024年12月31日公司股份总数43300万股，注册资本43300万元[47] - 公司2024年财务报告实际会计期间为2024年1月1日至2024年12月31日[52] - 公司营业周期为12个月[53] - 公司采用人民币为记账本位币[54]

公司治理 - 2024年3月修订十余项公司治理制度[9] - 2024年11月完成董事会换届选举并聘任高级管理人员[25] 会议情况 - 2024年股东大会应出席5次，亲自出席5次，缺席0次[7] - 2024年出席董事会会议11次，审议通过70项议案[8] 独立董事履职 - 2024年度独立董事现场工作超80天[3] - 2024年独立董事与公司沟通超20次[14] - 2025年独立董事将继续履职提建议[27] 人员聘任 - 2024年度聘任立信为审计机构[21] - 2024年度聘任毕铁映为总会计师暨财务负责人[22] 其他事项 - 2024年度日常关联交易合理公允[17] - 2024年度不涉及被收购等相关事项[19]