宏观经济展望 - 2025年国内经济增长预计随政策发力持续复苏，货币政策将进一步下调利率，财政政策将通过增加赤字率、发行专项债等方式支持经济增长[2] - 美国2025年面临再通胀风险，降息后需求回升叠加特朗普政策可能放大供需缺口[3] - 加拿大、欧元区、英国等发达经济体通胀回落，年内多次降息，预计将进一步放松货币政策应对经济停滞[3] 投资策略 - 科创类公司有望在流动性宽松背景下获得超额收益，建议关注人工智能、低空经济等新兴产业[4] - 特朗普胜选可能导致外需削弱，政策将加快提振内需，建议关注食品饮料、家电、汽车等行业[4] - 化债举措将缓解地方政府流动性压力，建议关注To G公司和基建产业链[4] - 央国企盈利增速有望改善，建议关注低估值高股息央国企[4] - 黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长，建议关注黄金投资机会[4] 市场回顾与流动性展望 - 2024年国内主要指数全线上涨，上证50、沪深300、创业板指涨幅分别为11.8%、12.7%、15.0%[15] - 非银金融行业涨幅居前，年初至今上涨31.2%，银行、通信、家用电器等行业涨幅分别为23.7%、22.4%、21.9%[18] - 2024年1-10月公募基金发行份额达12,080.74亿份，股票型基金发行份额为4,282.46亿份[85]