宏观基本面 - 2025年全球经济预计将面临低增长、人口变化、绿色转型、技术转型以及地缘政治紧张局势和贸易碎片化的挑战，全球经济增速预计在3.2%左右 [1][12] - 国内经济在2024年第四季度显现政策效应，2025年经济增速目标预计在5.0%左右，消费持续改善，投资稳定增长，外贸下行压力加大 [1][12] - 2024年全球经济延续低增长态势，主要发达经济体通胀回落，货币政策进入降息周期，美国、欧洲等经济体已开始降息，而日本则告别零利率 [12][13] 政策层面 - 2025年政策将围绕"促消费与惠民生相结合、扩大有效投资"，货币政策保持宽松，财政政策积极有为，持续推进"两新"政策，社会综合融资成本进一步下降 [2] - 2024年财政政策力度超过2023年，赤字率按3%安排，新增地方政府专项债券3.9万亿元，超长期特别国债1万亿元，财政支出累计增速首次转正 [29][32] - 货币政策保持宽松基调，2024年两次降准共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元，预计2025年将进一步降准 [50][51] A股市场 - 2024年A股市场扭转连续三年下滑态势，走出两波先抑后扬的行情，预计2025年市场多空博弈焦点将集中在国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心 [3][4] - 2025年A股市场预计总体维持震荡上行态势，重点关注科技自主可控、促内需相关消费和基建、行业景气度拐点以及资本市场深化改革带来的投资机会 [4][91][92][93][94] - 2024年A股市场成交显著放大，日均成交额从7972.73亿元增至20145.06亿元，涨幅达2.5倍，非银金融、通信、银行等板块涨幅居前 [66][70][72] 行业与板块 - 2025年重点关注科技自主可控、国产替代加快的新质生产力相关板块，如人工智能、半导体、化工新材料等 [4][92] - 促内需相关的消费和基建板块，如智驾产品产业链、智能家居、宠物用品、船舶、工程机械等，预计将受益于政策加力 [4][93] - 供给优化和需求回暖导致行业景气度迎来拐点的板块，如光伏、锂电池，预计将进入新一轮供需平衡 [4][93] - 资本市场深化改革相关的并购重组、现金分红、市值管理等主题概念，如建筑、煤炭、交运、银行等低估值高股息板块值得关注 [4][94] 投资思路 - 2025年投资需密切跟踪两大趋势：特朗普2.0施政政策尤其是加征关税的力度与进度，以及国内逆周期调控政策的力度与持续进展 [4][91] - 行业配置重点关注四条主线：科技自主可控、促内需相关消费和基建、行业景气度拐点、资本市场深化改革带来的投资机会 [4][92][93][94]