行业投资评级 - 推荐，维持[2] 报告的核心观点 - 本次自律倡议有利于降低银行负债成本，但同时也需要关注存款流出压力。本次自律倡议主要针对的是银行与对公客户签订存款服务协议并提前锁定利率的情形，基于数据可得性，以更大口径的上市银行对公定期存款作为参考，截止至2024年上半年末，上市银行对公定期存款规模合计约49万亿元，在存款中占比约25%。存款服务协议引入"利率调整兜底条款"，并且存量协议需要在一年内完成新协议或补充协议的签订工作，有利于降低银行负债成本，在一定程度上缓解银行息差压力；与此同时，近两年存款利率累计下降幅度较大，意味着本次倡议生效后，相关资金收益率下行压力较大，需要关注存款流出压力。从不同类别银行看，考虑到保险机构等或更多是与头部银行合作，通过存款服务协议锁定未来利率，本次倡议对于头部银行的影响预计相对更大[2][10] 存款服务协议引入"利率调整兜底条款"的影响 - 11月29日，全国市场利率定价自律机制发布了《关于在存款服务协议中引入"利率调整兜底条款"的倡议》，要求银行在与对公客户签订的存款服务协议中加入"利率调整兜底条款"，具体内容包括： 1) 协议有效期内，若利率相关政策调整等原因导致协议约定的利率水平超出允许范围，银行应在协议约定存款业务开办前及时通知客户银行存款利率调整情况 2) 客户有权提前终止本协议，若客户选择继续执行本协议，则自相应调整生效当日起，新办理存款业务执行利率按不超过最新允许范围上限的利率执行 3) 若协议涉及的存款品种为单位活期存款或协定存款的，计息期间遇利率调整，应按不超过最新允许范围上限分段计息 4) 本次自律倡议自2024年12月1日起生效，存量协议一年内完成新协议或补充协议的签订工作[3][7] - 存款服务协议引入"利率调整兜底条款"，有利于提高政策利率传导效果，也有助于加强银行利率风险管理。2022年4月，人民银行指导市场利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，2022年9月以来全国性银行存款挂牌利率已有六轮集中下调，五大行活期存款/3个月/6个月/1年/2年/3年/5年期存款挂牌利率累计已分别下调20/55/55/65/105/125/120bp。但当前部分银行与对公客户签订的期限较长的存款服务协议中，客户可在协议期内任意时间办理协定存款、定期存款等业务，并提前锁定未来一定时间的利率，且缺乏"利率调整兜底条款"，在一定程度上影响了存款利率下调的成效，加大了银行面临的利率风险，也不利于政策利率有效传导。根据金融时报报道，存款服务协议为国内特有的金融协议，国际上增量资金在存入时需参考当时的市场利率确定，不能通过协议提前锁定存款利率。因此，本次存款服务协议引入"利率调整兜底条款"，有利于进一步完善存款利率市场化调整机制，提高政策利率传导效果，也有助于加强银行利率风险管理[4][8] 五大行存款挂牌利率变化 - 五大行存款挂牌利率变化如下表所示： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|--------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------| | | 活期 | 三个月 | 半年 | 一年 | 二年 | 三年 | 五年 | 协定 存款 | | 2022 年 9 月前 | 0.30 | 1.35 | 1.55 | 1.75 | 2.25 | 2.75 | 2.75 | 1.00 | | 2022 年 9 月（第一轮） | 0.25 | 1.25 | 1.45 | 1.65 | 2.15 | 2.60 | 2.65 | 0.90 | | 2023 年 6 月（第二轮） | 0.20 | 1.25 | 1.45 | 1.65 | 2.05 | 2.45 | 2.50 | 0.90 | | 2023 年 9 月（第三轮） | 0.20 | 1.25 | 1.45 | 1.55 | 1.85 | 2.20 | 2.25 | 0.90 | | 2023 年 12 月（第四轮） | 0.20 | 1.15 | 1.35 | 1.45 | 1.65 | 1.95 | 2.00 | 0.70 | | 2024 年 7 月（第五轮） | 0.15 | 1.05 | 1.25 | 1.35 | 1.45 | 1.75 | 1.80 | 0.60 | | 2024 年 10 月（第六轮） | 0.10 | 0.80 | 1.00 | 1.10 | 1.20 | 1.50 | 1.55 | 0.20 | | 累计下调幅度 (bp) | -20 | -55 | -55 | -65 | -105 | -125 | -120 | -80 | [9][10] 上市银行存款结构 - 上市银行2024年上半年存款结构如下表所示： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------------------------|-----------------------------|---------------------|--------------------|-----------------| | 图表 2 、上市银行 上市银行 | 2024H1 对公活期 存款占比 | 存款结构 对公定期 存款占比 | 个人活期 存款占比 | 个人定期 存款占比 | 其他存款 占比 | | 工商银行 | 21.5% | 25.1% | 18.0% | 33.3% | 2.1% | | 建设银行 | 22.1% | 19.1% | 20.3% | 35.0% | 3.5% | | 农业银行 | 18.0% | 17.5% | 22.5% | 38.1% | 3.9% | | 中国银行 | 22.2% | 25.4% | 17.2% | 29.7% | 5.4% | | 交通银行 | 22.1% | 34.6% | 11.1% | 30.4% | 1.8% | | 邮储银行 | 6.3% | 4.8% | 20.4% | 68.5% | 0.0% | | 招商银行 | 30.6% | 24.8% | 20.8% | 22.6% | 1.2% | | 兴业银行 | 28.7% | 32.6% | 7.8% | 18.7% | 12.2% | | 浦发银行 | 34.3% | 34.3% | 8.5% | 21.2% | 1.6% | | 中信银行 | 38.8% | 31.9% | 8.0% | 20.1% | 1.4% | | 民生银行 | 21.2% | 45.8% | 9.7% | 21.4% | 1.9% | | 光大银行 | 20.6% | 35.6% | 8.5% | 23.5% | 20.3% | | 平安银行 | 22.9% | 40.0% | 10.7% | 24.9% | 1.5% | | 华夏银行 | 26.1% | 41.6% | 7.6% | 17.2% | 7.5% | | 浙商银行 | 21.5% | 61.2% | 3.2% | 12.3% | 1.8% | | 北京银行 | 26.2% | 34.7% | 7.3% | 22.4% | 9.4% | | 上海银行 | 26.5% | 39.2% | 6.5% | 26.1% | 1.7% | | 江苏银行 | 22.9% | 31.1% | 4.5% | 31.1% | 8.3% | | 南京银行 | 18.0% | 48.7% | 3.1% | 28.3% | 1.9% | | 宁波银行 | 25.4% | 47.3% | 5.3% | 20.4% | 1.5% | | 杭州银行 | 37.6% | 34.1% | 5.3% | 17.3% | 5.7% | | 长沙银行 | 26.4% | 16.3% | 13.3% | 38.4% | 5.5% | | 贵阳银行 | 21.2% | 24.9% | 10.6% | 38.9% | 4.3% | | 成都银行 | 25.2% | 23.1% | 6.0% | 41.5% | 4.1% | | 郑州银行 | 19.1% | 20.9% | 9.5% | 41.3% | 9.1% | | 青岛银行 | 22.7% | 26.7% | 7.1% | 40.9% | 2.5% | | 苏州银行 | 20.6% | 26.6% | 8.7% | 42.1% | 2.1% | | 重庆银行 | 12.4% | 30.7% | 4.4% | 47.1% | 5.4% | | 厦门银行 | 18.1% | 39.8% | 6.2% | 29.6% | 6.2% | | 齐鲁银行 | 22.0% | 27.9% | 8.0% | 40.0% | 2.2% | | 兰州银行 | 22.8% | 3.7% | 8.8% | 58.3% | 6.4% | | 西安银行 | 18.3% | 22.0% | 6.2% | 49.2% | 4.3% | | 渝农商行 | 9.4% | 4.0% | 15.1% | 70.7% | 0.8% | | 青农商行 | 15.0% | 10.5% | 12.7% | 59.5% | 2.2% | | 紫金银行 | 17.2% | 19.9% | 6.9% | 50.5% | 5.5% | | 沪农商行 | 22.3% | 17.0% | 7.2% | 45.1% | 8.4% | | 瑞丰银行 | 20.1% | 6.7% | 10.1% | 58.6% | 4.4% | | 常熟银行 | 10.3% | 8.7% | 7.8% | 61.5% | 11.7% | | 无锡银行 | 17.3% | 13.4% | 8.4% | 51.1% | 9.8% | | 苏农银行 | 21.3% | 11.9% | 8.5% | 49.6% | 8.7% | | 江阴银行 | 16.9% | 12.0% | 10.3% | 48.8% | 12.0% | | 张家港行 | 11.1% | 16.4% | 8.0% | 51.9% | 12.6% | | 上市银行合计 | 21.6% | 24.5% | 16.3% | 34.0% | 3.5% | [11][12]