公司投资评级 - 锡装股份(001332)的投资评级为"买入/首次"，目标价为46.00元，昨收盘价为36.39元 [1][3] 报告的核心观点 - 锡装股份专注于金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，拥有国内外优质客户资源，如壳牌石油、埃克森美孚、瓦锡兰等，是三桶油、中国核电、中广核等的合格供应商 [3] - 2024年公司获得良好增长，前三季度实现收入11.72亿元，同比增长49.45%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长61.69% [3] - 公司继续扩充高端产品产能，"年产12000吨高效换热器生产建设项目"工程进度为73.76%，预计于2024年12月31日达到预定可使用状态 [3] - 公司实施股权激励计划，拟授予限制性股票250万股，占当时公司总股本的2.31%，首次授予对象共31人，设置了业绩考核要求作为解除限售条件 [3] - 预计2024年-2026年公司营业收入分别为14.79亿元、15.35亿元、16.66亿元，归母净利润分别为2.35亿元、2.53亿元、2.87亿元，对应EPS分别为2.14元、2.30元、2.61元 [3] 股票数据 - 总股本/流通股本为1.1亿股/0.27亿股，总市值/流通市值为40.03亿元/9.83亿元 [3] - 12个月内最高/最低价为39.75元/20.31元 [3] 盈利预测 - 预计2024年-2026年公司营业收入分别为14.79亿元、15.35亿元、16.66亿元，营业收入增长率分别为18.45%、3.78%、8.59% [4] - 预计2024年-2026年归母净利润分别为2.35亿元、2.53亿元、2.87亿元，净利润增长率分别为42.55%、7.76%、13.24% [4] - 预计2024年-2026年每股收益(EPS)分别为2.14元、2.30元、2.61元 [4] 财务指标 - 2024年-2026年毛利率分别为31.93%、32.60%、33.35% [7] - 2024年-2026年销售净利率分别为15.91%、16.52%、17.22% [7] - 2024年-2026年ROE分别为9.85%、9.82%、10.25% [7] - 2024年-2026年ROA分别为6.90%、7.15%、7.54% [7] - 2024年-2026年ROIC分别为9.29%、9.25%、9.62% [7]