报告公司投资评级 - 无明确投资评级 [2] 报告的核心观点 - 中力股份是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售的高新技术企业，近年来营业收入和归母净利润均保持增长 [2][18] - 公司在电动仓储叉车和锂电池叉车等细分领域的市占率位居榜首，且外销收入占比较高，出口国以欧美国家为主 [2][37] - 公司积极布局移动搬运机器人业务，进一步丰富产品结构，以应对人力成本上涨和生产制造企业转型升级的需求 [2][38] 根据相关目录分别进行总结 一、中力股份 (一) 基本财务状况 - 2021-2023年分别实现营业收入42.06亿元、50.11亿元、59.21亿元，YOY依次为69.84%、19.13%、18.16%；实现归母净利润3.53亿元、6.27亿元、8.06亿元，YOY依次为59.34%、77.71%、28.51% [18] - 2024年1-9月实现营业收入48.27亿元、同比增长7.79%，实现归母净利润6.50亿元、同比增长4.27% [18] - 2023年主营收入按产品类型可分为三大板块，分别为自产机动工业车辆（49.82亿元，84.82%）、零部件（6.46亿元、11.00%）、以及其他产品（2.46亿元、4.19%） [18] (二) 行业情况 - 全球机动工业车辆市场增长趋势稳定，电动叉车市占率日益提升 [26] - 2013-2023年全球机动工业车辆销售量从98.88万台增长至213.74万台，复合年均增长率达8.01% [26] - 2013-2023年全球电动叉车销售量从53.47万台增长到154.40万台，复合年均增长率达11.19%，高于行业总体水平 [26] - 2023年亚洲地区机动工业车辆销售量占全球的比重高达47.10%，中国机动工业车辆销售量占亚洲比重高达76.44%，占全球比重达36.01% [34] - 2013-2023年我国机动工业车辆销售量从32.88万台增长至117.38万台，复合年均增长率达13.57% [34] - 2013-2023年我国电动叉车销售量从8.89万台增长到79.66万台，复合年均增长率达24.51%，显著高于内燃叉车 [34] (三) 公司亮点 - 公司在电动仓储叉车、锂电池叉车等细分领域的市占率位居榜首，2023年电动仓储叉车销量占比达35%以上，锂电池叉车销量占比达30%以上 [2][37] - 公司外销收入占比较高，出口国以欧美国家为主，实控人何金辉先生早在2009年便通过其控制的公司在美国设立BIG LIFT，并收购了已有数十年历史的北美叉车品牌BIG JOE [2][37] - 公司积极布局移动搬运机器人业务，2020年推出具备自动化程度高、灵活性强、安全性好等优势的搬马机器人系列产品，并应用于物流公司转运中心 [2][38] (四) 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入4个项目，以及偿还银行贷款与补充流动资金 [39] - 年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造（一期）项目，拟建设年产13万台电动叉车、牵引车、搬运车、堆垛车等仓储搬运专用车辆制造及智能工业机器人制造生产线 [42] - 湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目，拟建设年产4万台电动叉车总装生产线 [42] - 湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目，拟建设年产20万吨配重铸造生产线及2万吨零部件铸造生产线 [42] - 摩弗智能（安吉）研究院项目，拟通过扩大研发场地、购置先进研发、试验、检测设备及软件、招募高素质专业技术人员等措施，新建研发中心 [42] (五) 同行业上市公司指标对比 - 2023年度可比公司的平均收入为135.68亿元，平均PE-TTM（算数平均）为11.05X，平均销售毛利率为21.21% [44] - 中力股份2023年度实现营业收入59.21亿元，同比增长18.16%；实现归属于母公司净利润8.06亿元，同比增长28.51% [44] - 公司预计2024年度全年营业收入为60亿元至65亿元，同比增长1.33%至9.78%；归属于母公司股东的净利润为8.1亿元至8.9亿元，同比增长0.53%至10.46% [44] 二、风险提示 - 无具体风险提示内容 [2]