报告公司投资评级 - 无明确投资评级 [51] 报告的核心观点 - 博科测试是一家专注于伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务的企业，主要客户包括知名高等院校、国家重点实验室、大型汽车生产企业等 [15][16] - 公司通过收购英国Servotest公司和获得宝克公司在中国境内的独家代理资质，奠定了技术基础，成为伺服液压测试系统和汽车测试试验系统的领先企业之一 [17][39] - 公司在新能源汽车和自动驾驶等新应用领域积极布局，新能源汽车相关业务收入从2020年的5076.56万元增至2023年的19497.27万元，成为收入增长的主要贡献 [41] 基本财务状况 - 2021-2023年营业收入分别为4.05亿元、4.59亿元、4.69亿元，YOY依次为9.42%、13.14%、2.27%；归母净利润分别为0.82亿元、0.98亿元、0.96亿元，YOY依次为11.68%、18.73%、-1.49% [17] - 2024年1-9月营业收入3.22亿元，同比增长14.33%；归母净利润0.65亿元，同比增长83.48% [17] - 2023年汽车测试试验系统解决方案业务成为公司第一大业务，占主营业务收入的比重超55% [17] 行业情况 - 全球液压市场步入成熟阶段，2022年全球液压市场规模306.82亿欧元，中国市场约112.04亿欧元，同比增长5.20% [26][27] - 2022年全球汽车测试设备市场规模为31.00亿美元，预计到2032年将达到47.23亿美元，复合增长率达4.3% [35][36] 公司亮点 - 公司通过收购英国Servotest公司和获得宝克公司在中国境内的独家代理资质，奠定了技术基础，成为伺服液压测试系统和汽车测试试验系统的领先企业之一 [17][39] - 公司在新能源汽车和自动驾驶等新应用领域积极布局，新能源汽车相关业务收入从2020年的5076.56万元增至2023年的19497.27万元，成为收入增长的主要贡献 [41] 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入2个项目，以及补充流动资金，包括高端检测设备生产项目和北京总部生产基地升级项目 [42][43] 同行业上市公司指标对比 - 2023年度可比公司平均收入为9.88亿元，平均PE-TTM为25.50X，平均销售毛利率为41.63%；博科测试营收规模未及同业平均，但毛利率处于同业的中高位区间 [46][47]