行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大市（维持）” [3] 报告的核心观点 - 垣信卫星的千帆星座计划如期落地，卫星发射的确定性增强，航班化和常态化发射能力基本确立，海外商业闭环初步显现，需求端拉动逐步形成 [4] - 卫星互联网建设供给端进入航班化、常态化发射，需求端海外业务初步打开局面，后续将进入放量落地阶段 [4] - 卫星互联网已经开始从主题炒作向价值投资转变，产业链订单将开始放量，建议关注批量供应且价值密度相对高的环节 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资策略 1.1 垣信计划如期落地，卫星确定性增强 - 垣信卫星千帆星座第三期发射顺利完成，三次发射时间间隔逐步缩短，航班化、常态化发射能力基本确立 [4] - 千帆星座建设计划：一期规划648颗卫星提供区域网络覆盖，二期规划1296颗卫星提供全球网络覆盖，三期规划超过1.5万颗卫星，按照ITU规则，一旦开始发射，星座计划总量的10%将在两年内部署完成 [4] - 海外需求初步确立，商业闭环初现：上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业TELEBRAS正式签署合作备忘录，预计将于2026年实现商用，且已与30多个国家进行业务洽谈 [4] 1.2 卫星发射基础日渐完备，火箭满足发射需求 - 我国商业航天发射场地等基础设施逐步完善，海南文昌商业发射场配套完善，能够实现火箭、卫星的本地生产及使用 [4] - 发射场地日趋完善：太原基地实现千帆星座三次发射；文昌商业航天实现首次发射；海上发射场阳江实现三次火箭发射，海阳发射场实现十次发射 [4] - 多元火箭产品满足不同发射需求：千帆星座搭乘长征六号火箭发射，文昌发射场首发使用长征十二号火箭，海上发射使用捷龙三号以及长征十一号发射 [4] 1.3 卫星互联网进入价值投资阶段 - 截至2031年，我国卫星互联网计划空间段将催生出万亿级别市场，仅2025年，市场空间或将超过300亿元 [4] - 卫星载荷将占据卫星总成本的70%，建议重点关注卫星载荷中的天线、T/R组件、基带芯片、商业航天配套等相关投资机会 [4] 2. 行业要闻 2.1 第三批组网卫星发射成功，千帆星座在轨卫星数量增至54颗 - 2024年12月5日，千帆星座第三批组网卫星以“一箭18星”的方式成功发射，所有卫星状态正常，千帆星座在轨卫星数量增至54颗 [4] - 千帆星座组网卫星的航班化、常态化发射，为后续更多数量卫星的堆叠发射奠定基础 [4] 2.2 我国首个商业航天发射场完成首次发射任务 - 2024年11月30日，海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功，新型运载火箭长征十二号成功将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道 [4] - 海南商业航天发射场正式投入使用，发射场地不足问题进一步改善，卫星超级工厂星箭协同研发中心、国际先进卫星制造中心就近分布有助于后续航班化、常态化发射 [4] 2.3 英伟达Blackwell计划在美国完成制造，2025年后2nm制造移至美国 - 台积电正与英伟达洽谈在美国亚利桑那州新工厂生产Blackwell人工智能芯片，该工厂计划于2025年初开始生产 [4] - 台积电在亚利桑那州投资数百亿美元建设三座晶圆厂，中美两国硬科技博弈升级在算力芯片领域的初步体现 [4] 2.4 5G应用规模化发展推进会在京召开 - 我国已建成开通5G基站突破410万个，5G网络不断向农村地区延伸，实现了“乡乡通5G” [4] - 5G已融入80个国民经济大类，应用案例数累计超10万个，5G技术的行业应用落地将成为新阶段的重点 [4] 3. 本周回顾及重点关注组合 3.1 本周回顾 - 本周通信(中信)上涨1.97%，同期上证指数上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94%，沪深300上涨1.44% [7] - 光纤指数上涨2.67%，IDC涨幅0.86%，射频及天线本周上涨6.33%，光模块（CPO）指数涨幅2.04% [7] 3.2 下周关注 - 卫星互联网、商业航天：中国电信、航天环宇、盟升电子、通宇通讯、臻镭科技、国博电子、铖昌科技、振芯科技、复旦微电、紫光国微、创意信息、上海瀚讯、信科移动、航天电子、天银机电、海格通信、九丰能源、斯瑞新材、中兴通讯等 [8] 3.3 长期关注 - 运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达；数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯 [8]