投资评级 - 报告维持侨银股份的“买入”评级，目标价为15.71元人民币 [1] 核心观点 - 侨银股份持续获取城市管理和环卫服务订单，11月以来已公告3项合同，总金额超过12亿元人民币，预计将驱动公司营收增长 [1][2] - 公司积极推进数智化发展，自主研发的无人清扫机器人和无人巡逻配送机器人在多地展开试点，未来有望通过技术赋能提升运营效率 [3] - 公司下修可转债转股价格，并聘任具有丰富行业经验的夏冠明担任总经理，有望推动业务模式创新和资源整合 [4] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.94亿元、3.41亿元和3.93亿元，同比增长-7.18%、16.05%和15.15% [5][6] - 给予公司2025年18.7倍PE估值，目标价15.71元，较当前股价有约50%的上涨空间 [5] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为39.73亿元、44.18亿元和48.99亿元，同比增长0.75%、11.19%和10.89% [6] 业务发展 - 公司城市管理和环卫服务业务以财政付费模式为主，有望受益于化债政策带来的现金流改善，看好2025-2026年报表修复和业绩成长前景 [1] - 公司近期中标项目包括山东省临沂市平邑县城区环卫市场化作业项目（7.19亿元/30年）、广州市荔湾区河涌和堤岸保洁服务项目（4496万元/2年）等 [2] 技术创新 - 公司自主研发的Model-Y室外1吨级无人清扫机器人和Model-AC城管公安无人巡逻配送机器人在云浮市、福州、广州、渭南等地展开试点 [3]