行业概况 - 2024年1-9月，民航业国内需求常态化增长、国际需求加速恢复，机场主要运营指标均超过2019年同期水平；东北地区和西部地区旅客恢复率、中部地区货物恢复率远超行业平均水平[2] - 受益于出入境限制放开、休闲旅游和商务出行需求提升，2023年，我国机场客货吞吐量快速恢复，旅客吞吐量恢复至2019年的93.2%，货邮吞吐量恢复至2019年的98.4%[2] - 进入2024年，国内航空出行需求常态化增长、国际航线加速修复综合作用下，2024年前三季度，机场行业综合运营指标同比均较快增长[2] 综合运营指标 - 起降架次：2019年为1166.05万架次，2024年1-9月为934.6万架次，同比增长6.0%[3] - 旅客吞吐量：2019年为13.52亿人次，2024年1-9月为11.06亿人次，同比增长17.0%[3] - 货邮吞吐量：2019年为1710.01万吨，2024年1-9月为1450.0万吨，同比增长20.8%[3] 区域运营指标 - 分区域看，机场行业的旅客及货邮吞吐量区域分布情况较稳定，旅客及货邮主要集中在腹地经济发达、枢纽机场占比高、机场综合保障能力更强的东部地区，其次为旅游资源丰富，地形地貌复杂加之省份面积较大对航空运输有所偏好的西部地区[7] - 2024年9月末，东北地区和西部地区旅客吞吐量为2019年同期的112.87%和112.33%，分别超过行业旅客恢复率26.58个百分点和6.04个百分点[7] - 同期，中部地区机场货物吞吐量为2019年同期的191.44%，行业平均为114.48%[7] 机场建设投资 - 机场建设投资维持较低增速，但投资规模仍较大[10] - 根据《新时代民航强国建设行动纲要》和《"十四五"民用航空发展规划》要求，2035年运输机场数量达到450个左右，"十四五"时期民用运输机场计划由241个增加至不少于270个[10] ESG理念 - 机场企业对ESG理念的重视程度提高，主要枢纽航空机场企业节能减排效果改善，绿色低碳循环发展格局加快形成但行业全面绿色转型尚需时间[13] - 2023年，中国民航吨公里油耗为0.292公斤，机场平均每客能耗和每客二氧化碳排放分别较基线（2013-2015均值）下降38.4%和60.5%[13] 样本企业财务表现 - 2023年机场企业营业总收入同比大幅增长，亏损明显收窄，经营活动净现金流较上年显著改善[15] - 2024年1-9月，机场企业平均营业利润率同比有所好转，但受新建、改扩建机场陆续转固，以及非航空性业务尚未恢复等影响，较2019年同期水平尚有一定差距[17] - 2024年1-9月，受首都机场亏损大幅缩减影响，机场企业净利润水平同比有所改善[19] 债务负担 - 机场行业债务负担持续上升，但仍然处于适中水平，其中甘肃机场债务负担远高于行业平均水平[25] - 2023年末机场企业有息债务合计2655.00亿元，同比增幅较大；2024年9月末机场企业有息债务规模较上年末小幅增长[25] 展望 - 2024年前三季度，国内航空出行需求常态化增长、国际需求加速修复，航空货运市场保持增长；扭亏为盈的机场企业数量增加、经营获现能力明显修复、偿债指标表现改善[30] - 《"十四五"民用航空发展规划》指出2023年至2025年是民航增长期和释放期，重点要扩大国内市场、恢复国际市场等，"十四五"期间，民用运输机场由2020年的241个增至2025年的270个、运输总周转量由2020年的799亿吨公里增至1750亿吨公里，机场行业仍处于快速发展阶段[30]