行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年1-9月，工程机械行业仍处于筑底调整期，但下降幅度明显收窄。未来，海外市场将继续成为国内工程机械企业的重要支撑。预计工程机械行业在2025年将整体维持稳定发展态势 [1] 行业现状 - 2024年1-9月，工程机械行业仍处于筑底调整期，但下降幅度明显收窄。挖掘机产品销量同比下降0.96%，装载机产品销量同比增长4.73% [3] - 2024年1-9月，中国钢材价格整体呈现"震荡下跌"的发展态势。钢材出口均价同比下降20.2% [4] - 2024年前三季度国民经济运行总体平稳，全国固定资产投资同比增长3.4%。房地产开发投资同比下降10.1% [7][8] - 2024年1-9月，基础设施投资同比增长4.1%，制造业投资同比增长9.2% [9] 行业政策 - 2024年以来，国家大规模设备更新、超长期特别国债等举措加快落地，相关产业政策的有效实施，重大工程项目建设全力推进，将对工程机械市场需求形成稳定支撑，带动行业复苏 [11] - 2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确由国家发展改革委牵头统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [12] - 2024年3月，工信部等七部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，提出到2030年，我国制造业绿色低碳转型成效显著 [12] 主要企业运行情况 - 2024年1-9月，工程机械行业部分样本企业营业总收入同比有所下降，但多数样本企业利润总额同比有所增长，盈利水平有所提升 [15] - 2024年1-9月，样本企业实现营业总收入合计1998.92亿元，同比增长1.03%；利润总额合计177.07亿元，同比增长16.47% [17] - 截至2024年9月底，工程机械行业样本企业现金类资产占资产总额比重均值为18.41%，较上年同期下降1.21个百分点 [20] - 2024年1-9月，样本企业经营活动现金回流情况较上年同期相比均有所强化 [23] - 截至2024年9月底，样本企业资产负债率整体处于正常水平 [26] 债券市场跟踪 - 2024年1-9月，工程机械行业样本企业发行信用债券规模较上年同期有所下降；样本企业整体运行情况良好，未发生违约、级别下调等情况 [33] - 2024年1-9月，样本企业中共有2家发行19支信用债券，发行规模合计128.19亿元 [33] - 截至2024年9月底，样本企业存续的信用债券共36支，债券余额合计209.43亿元 [33] - 2024年1-9月，工程机械行业内样本企业未发生违约、级别及展望下调的情况 [40] 行业风险关注及信用展望 - 工程机械行业具有较强的周期性，与中国宏观经济、固定资产投资的波动密切相关 [44] - 中国工程机械行业仍处于筑底调整期，但下降幅度明显收窄。2024年1-9月，挖掘机产品销量同比下降0.96% [48] - 中国工程机械产品出口金额保持增长但增速放缓，其中"一带一路"沿线国家出口金额增长趋势明显 [49] - 原材料价格、汇率波动等因素或对工程机械行业利润水平产生一定影响 [50] - 预计工程机械行业在2025年将整体维持稳定发展态势 [51]