报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 预计2024Q3收入19.19亿元，同比增长19%；现金收款18.06亿元，同比增长10%；Non-GAAP运营净利润6.08亿元，同比增长13% [1] - Q3企业招聘需求仍较弱，建议关注后续经济政策变化 [2] - 有效费用管控下，全年利润目标仍有望达成 [2] - 考虑到Q3企业主付费招聘需求仍较弱，将公司2024-2026年Non-GAAP净利润由27/32/41亿元调整为26/32/41亿元；对应2024-2026年Non-GAAP PE为17/14/11x，仍看好公司长期发展，且公司正通过回购提高股东回报，维持"买入"评级 [3] 盈利预测与估值 - 营业总收入：2023A为59.52亿元，2024E为73.34亿元，2025E为82.55亿元，2026E为101.01亿元；同比分别为32%、23%、13%、22% [1] - 归母净利润：2023A为10.99亿元，2024E为14.54亿元，2025E为20.70亿元，2026E为31.41亿元；同比分别为925%、32%、42%、52% [1] - Non-GAAP净利润：2023A为21.56亿元，2024E为26.47亿元，2025E为32.09亿元，2026E为41.41亿元；同比分别为170%、23%、21%、29% [1] - 经调整每股收益：2023A为4.79元/ADS，2024E为5.88元/ADS，2025E为7.13元/ADS，2026E为9.20元/ADS [1] - PE（Non-GAAP）：2023A为21.06，2024E为17.15，2025E为14.15，2026E为10.97 [1] 财务预测表 - 资产负债表：2023A总资产为179.40亿元，2024E为196.17亿元，2025E为233.32亿元，2026E为277.14亿元 [8] - 利润表：2023A营业总收入为59.52亿元，2024E为73.34亿元，2025E为82.55亿元，2026E为101.01亿元 [8] - 现金流量表：2023A经营活动现金流为30.47亿元，2024E为29.74亿元，2025E为43.81亿元，2026E为46.14亿元 [9] 主要财务比率 - 调整后每股收益：2023A为4.79元/ADS，2024E为5.88元/ADS，2025E为7.13元/ADS，2026E为9.20元/ADS [9] - 每股净资产：2023A为14.92元，2024E为16.70元，2025E为19.86元，2026E为24.46元 [9] - ROIC：2023A为4.2%，2024E为6.6%，2025E为9.3%，2026E为10.7% [9] - ROE：2023A为8.2%，2024E为9.7%，2025E为11.6%，2026E为14.3% [9] - 毛利率：2023A为82.2%，2024E为83.3%，2025E为84.4%，2026E为84.5% [9] - 销售净利率：2023A为18.5%，2024E为19.8%，2025E为25.1%，2026E为31.1% [9] - 资产负债率：2023A为25.1%，2024E为23.4%，2025E为23.4%，2026E为20.6% [9] - 收入增长率：2023A为31.9%，2024E为23.2%，2025E为12.6%，2026E为22.4% [9] - 净利润增长率：2023A为925.0%，2024E为32.3%，2025E为42.4%，2026E为51.7% [9] - Non-GAAP P/E：2023A为21.06，2024E为17.15，2025E为14.15，2026E为10.97 [9]