报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 电动智能行至产业成长中后期，产业呈现燃油车传统产业、新能源车战略新兴产业与以自动驾驶为代表的未来产业三条“产业曲线”并存特征，各曲线有不同投资策略 [2] - 传统燃油车转型推进，关注低估值国央企；智能电动车博弈剩者为王，关注品牌化与新技术新场景；自动驾驶等“第三曲线”业务持续培育，关注相关产业政策、技术及企业新动向 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 守成与转型，开启发展新阶段 - 中国汽车行业以新能源车为主导进入关键阶段，守成龙头决出与新科技卡位是投资核心方向 [63] - 产业生命周期中后段三曲线并存，传统产业转型、新兴产业决龙头、未来产业开新曲线是投资主流 [63][73] - 汽车产业中传统燃油车进入成熟期，新能源车渗透率逼近 50%进入成长中后期，自动驾驶等“第三曲线”开启 [79] - 汽车“第三曲线”沿自动驾驶、人形机器人、飞行汽车发展，企业应加快相关布局 [81][91] - 新能源车迈入后期大众阶段，品牌影响力对销售影响显著，头部车企需围绕消费者需求微创新 [92][109] - 插混/增程带电量增加，新能源向纯电方向收敛，关注高端混动“加电”和大众化市场纯电转型机遇 [118][124] 2. 智能化痛点/痒点技术持续开发，可感知技术持续改进 - 智能座舱成为消费者生活延伸，呈现智能交互自然化、系统两域融合等趋势，关注座椅、HUD 等部件及相关投资机会 [30][31][33] - 单车智能受益“端到端”技术，高阶 NOA 成竞争力，关注智驾 SoC 芯片、主动悬架等部件及投资机会 [43][44][49] 3. 自动驾驶、人形机器人、飞行汽车共聚“第三曲线” - “车路云一体化”进入项目密集启动阶段，关注道路侧集成设备与方案提供商 [54] - 无人商用车应用场景广泛，智能网联技术推动其商业化，关注智能线控底盘产业链参与方 [62][67] - 政策促进 Robotaxi 产业发展，关注布局领先的运营平台企业 [68][73] - 汽车企业入局推动人形机器人商业化，关注上游高价值核心硬件零部件 [73][77] - 政策支持低空经济发展，关注 eVTOL 中动力推进等系统投资机会 [80][86]