核心观点 - 报告认为，2024年12月9日中共中央政治局会议的政策表态点燃了债市做多情绪，十债收益率再次突破前低，收盘于1.9168%。会议强调了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计经济复苏斜率将有所抬升[2] 事件简介 - 2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议相关政策表态影响下，债市做多情绪点燃，十债收益率再次突破前低，收盘于1.9168%[2] 事件点评 - 报告指出，自9月26日政治局会议以来，增量政策已初显成效，多项经济指标出现改善，市场风险偏好明显提升。会议强调了“实施更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，预计经济复苏斜率将有所抬升[2] - 报告认为，随着2万亿置换债顺利发行完毕，前期困扰12月债市的两大不利因素已基本消除。十债收益率突破2%，主要是同业存款利率定价对短端的推动所致。利率传导机制转为由短及长后，十债和一债的期限利差先升后降，曲线重新走陡的可能性更大[2] - 报告建议，利率债逢调整可配置，城投债短期内化债仍是确定方向，在3Y期限内尽量下沉[2]