行业投资评级 - 中国太保：买入 - 中国平安：增持 - 新华保险：增持 - 中国人寿：增持 - 江苏金租：增持 - 东方财富：增持 - 中信证券：增持 - 瑞达期货：增持 - 浙商证券：增持 - 国联证券：增持 [2] 报告的核心观点 - 《方案》围绕强监管、防风险和推动财险业高质量发展三大中心任务，为财险业未来5年的改革发展提供全方位指引；其中提及的支持增资扩股和发行资本补充工具、鼓励行业兼并重组等将助力险企缓解偿付能力压力，推动行业格局优化，属于实质性利好，看好未来头部财险公司发展前景 [3] - 继续推荐配置保险板块，短期看，资产端多项稳经济和支持资本市场发展重磅政策落地后投资业绩将随权益市场回暖而改善；负债端定价利率下调短期对销售冲击可控，同时价值率提升亦可对冲规模下滑的影响，预计上市险企2025年开门红以及全年仍可实现价值正增长 [3] - 券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，监管政策决定强弱，当前阶段随着监管对于资本市场的呵护政策陆续落地，市场风险偏好已然出现明显的抬升，同时真实无风险利率的持续下探为居民资产转移至资本市场提供了足够的增量资金，随着市场贝塔进入反转阶段券商板块将迎来阶段性上涨行情 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 指数与板块表现 - 2024年12月2日至12月6日，沪深300指数、中小100指数、创业板指涨跌幅为+1.44%、+0.83%、+1.94%；板块表现方面，证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、多元金融(申万)涨跌幅为+2.37%、+4.10%、+2.60% [22] 2. 保险周度数据跟踪 2.1 资产决定趋势：国债收益率环比下降 - 截至12月6日一周内，10年期债券收益率变动在-13.70BP到-6.13BP之间，信用利差变动在-6.78BP到+0.79BP之间，期限利差变动在-3.94BP到+7.45BP之间 [24] - 10年期国债到期收益率为1.95%，环比-6.92BP [25] 2.2 负债决定强弱：10月人身险保费增速放缓，财产险增速小幅回升 - 1-10月累计保费收入同比，平安+9.4%＞人保寿险+5.6%＞国寿+4.9%＞太保+2.4%＞新华+1.8%；10月当月保费收入同比，太保+2.3%＞新华-0.2%＞平安-1.9%＞国寿-2.6%＞人保寿险-2.8% [36] - 财产险方面，1-10月累计保费收入同比，众安+13%＞太保+7.4%＞平安+6.5%＞人保+4.8%；10月当月同比，众安+36.1%＞平安+12.2%＞人保+7.8%＞太保+3.9% [37] 3. 券商周度数据跟踪 3.1 市场交投：股票成交环比上升 - 2024年12月2日至12月6日，两市日均成交额17,245.62亿元，环比+13.23%，日均换手率为2.16%，环比+20.53BP [42] 3.2 两融质押：两融余额环比上升 - 截至2024年12月5日，两融余额为18,617.05亿元，环比+1.42% [46] 3.3 新发基金：新发份额环比上升 - 2024年12月2日至12月6日，新发基金份额329亿份，较上周环比+150.7% [48] 4. 周度公告&新闻梳理 4.1 周度公告梳理 - 新华保险举牌海通证券H股 [5] - 浙商证券发布2024年中期利润分配方案公告 [51] - 天茂集团聘任龙飞先生为公司总经理兼财务总监 [52] - 长城证券2024年第十一期短期融资券发行完毕 [52] - 国盛金控为推进全资子公司极盛科技的清算注销工作，同意将公司对极盛科技历史存续的相关债权转为对极盛科技的出资 [52] - 湘财股份拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的上海大智慧股份有限公司股份 [52] - 中国银河发布2024年半年度权益分派实施公告 [52] - 东方证券发布2024年半年度权益分派实施公告 [54] - 中国太保金融监管总局已核准了陈巍先生担任本公司合规负责人的任职资格 [55] - 太平洋撤销武汉京汉大道证券营业部、长沙岳麓大道证券营业部、广州天河路证券营业部 [55] - 国金证券2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）实际发行规模15亿元 [55] - 山西证券2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）实际发行规模为7亿元 [55] - 新华保险通过二级市场集中竞价交易方式增持海通证券无限售条件流通H股400万股股份 [55] - 国投资本拟变更回购股份用途 [55] - 浙商证券收到国都证券转发的中国证监会关于核准国都证券变更主要股东、实际控制人的批复文件 [56] - 中信证券境外全资子公司中信证券国际为其附属公司CSI MTN Limited的境外中期票据计划提供担保 [56] - 兴业证券董事会同意聘任林兴先生为公司合规总监 [56] - 南京证券发布2024年半年度权益分派实施公告 [56] - 华安证券撤销深圳侨香路证券营业部 [57] - 新华保险杨毅先生因工作原因辞去本公司非执行董事、董事会战略委员会和投资委员会委员职务 [59] - 湘财股份截至2024年11月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份694.37万股 [59] - 哈投股份股东大正集团减持2,080.56万股 [60] - 中信证券境外全资子公司中信证券国际为其附属公司CSI MTN Limited的境外中期票据计划提供担保 [60] - 申万宏源2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），发行规模不超过16亿元 [60] - 光大证券发布2024年半年度权益分派实施公告 [60] - 弘业期货申请撤销上海营业部 [60] 4.2 周度新闻梳理 - 深交所将根据指数编制规则，综合考量深市公司的市值代表性、证券流动性、经营合规情况等因素，对深证成指、创业板指、深证100样本股进行定期调整 [61] - 行长潘功胜表示，明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度 [61] - 央行公布，自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径 [61] - 国家外汇管理局副局长徐志斌表示，下一阶段，要统筹开放和安全，完善支持国际经贸合作高质量发展的金融治理体系 [61] - 国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，支持中央企业发起设立创业投资基金 [61] - 市场监督管理总局公布，正加快推进市场监管信用修复全国统一平台开发建设 [61] - 中证协起草了《证券公司并表管理指引（试行）》（征求意见稿） [62] - 金融监督管理总局同意中国太平洋财产保险受让中国太平洋保险（香港）100%股权 [62] - 上海证券交易所组织召开座谈会，围绕推进ETF市场高质量发展、服务新质生产力、推动中长期资金入市听取意见建议 [62] - 财政部党组书记、部长蓝佛安表示，财政部将切实提高政治站位，密切配合地方，会同有关部门强化政策协同，形成工作合力，推动化债政策落地见效 [62] - 国家发改委表示，支持符合条件的冰雪经济领域基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目发行上市 [62] - 股票回购增持贷款相关规则迎来调整优化，股票回购增持贷款期限从1年延长至3年，最高融资比例从70%上调至90% [62] - 证监会公示区域性股权市场"专精特新"专板建设方案备案名单 [62] - 上交所发布关于上证50、上证180、上证380等指数定期调整结果的公告 [62] - 北交所发布《融资业务咨询指南》、《简明信息披露指南》、《募集资金管理指南》 [62] - 金融监督管理总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》 [62] 5. 周度观点 - 保险Ⅱ(申万)上涨4.10%，跑赢沪深300指数2.65pct；10年期国债到期收益率下行6.92BP至1.95% [67] - 证券II（申万）上涨2.37%，跑赢沪深300指数0.93pct，板块PB估值上升至1.63倍 [71] - 券商参与跨境理财通业务有利于扩大财富管理服务客群，提高客户黏性和交易活跃度，提升券商国际化服务水平，为财富管理业务发展贡献新的增长机遇 [71] - 券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，当前阶段随着监管对于资本市场的呵护政策陆续落地，市场风险偏好已然出现明显的抬升，同时真实无风险利率的持续下探为居民资产转移至资本市场提供了足够的增量资金，随着市场贝塔进入反转阶段券商板块将迎来阶段性上涨行情 [72]