市场走势 - 上证指数收盘3,402.53，涨跌幅-0.05% - 深证成指收盘10,731.66，涨跌幅-0.55% - 沪深300收盘3,966.57，涨跌幅-0.17% - 中小板指收盘6,543.96，涨跌幅-0.35% - 创业板指收盘2,248.63，涨跌幅-0.81% - 科创50收盘1,003.38，涨跌幅-1.09% [4] 今日要点 - 山证宏观：2024年11月物价点评，政策驱动项有所改善 - 电子行业：美国对华半导体出口管制落地，OpenAI进入新品发布期 - 煤炭行业：气温降低库存下降，年底存宏观利好预期 - 农业行业：4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利 - 纺织服装行业：Lululemon发布FY24Q3季度业绩，小幅上调FY2024收入指引 [5] 山证宏观 核心观点 - 11月物价数据的主要特征是政策驱动项有所改善，核心CPI和PPI同比均有所改善，环比与历史均值的偏离均收窄，但PPI同比仍不及预期 [7] 具体分析 - 11月CPI同比0.2%，前值0.3%，万得一致预期值0.5%；PPI同比-2.5%，前值-2.9%，万得一致预期值-2.7%；核心CPI同比0.3%，前值0.2% - 11月CPI环比-0.6%，明显弱于季节性；核心CPI环比-0.1%，持平于季节性；PPI环比0.1%，仍弱于季节性，不过差距较前两个月收窄 - 食品项价格下降2.7%，降幅低于2016-2023年同期均值2.5个百分点，主要是11月全国平均气温偏高，利于农产品生产运输 - 非食品项环比基本持平季节性，交通工具燃料仍弱于季节性；部分车型新款上市，交通工具价格环比上涨0.1%，为今年3月以来首次转涨并强于季节性 [8] 电子行业 市场表现 - 本周市场大盘整体上涨，上证指数涨2.33%，深圳成指涨1.69%，创业板指涨1.94%，科创50涨0.70%，申万电子指数涨1.61%，Wind半导体指数涨0.36% - 外围市场，费城半导体指数涨2.73%，台湾半导体指数涨6.34% - 细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+4.31%）、其他电子（+3.47%）、消费电子（+3.25%） - 个股涨幅前五为成都华微（+46.99%）、光华科技（+30.18%）、奋达科技（+28.97%）、大为股份（+26.13%）和宏昌电子（+25.98%）；跌幅前五为贝仕达克（-23.71%）、有研新材（-15.71%）、中科蓝讯（-12.61%）、驰诚股份（-11.96%）和康冠科技（-10.75%） [12] 行业新闻 - 140家中国半导体企业被列入实体清单，美国工业与安全局（BIS）对《出口管理条例》（EAR）进行了修订，将140个实体添加到"实体清单"中 - 中国四大行业协会发声，美国芯片不再安全、不再可靠，慎用 - OpenAI宣布未来3周举行12场新品发布会，首批推出GPT订阅套餐ChatGPT Pro，每月订阅收费200美元 [13] 投资建议 - 美国对我国半导体产业的管制正式落地，旨在精准遏制我国在人工智能等高科技领域的发展，将进一步加速国产替代进程 - 随着OpenAI为期12天的新品发布期到来，AI大模型在科技巨头的助推下性能迭代快速，并在下游终端、应用端积极寻找商业化落地场景 - 建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会 [15] 煤炭行业 动态数据跟踪 - 动力煤：冷空气提振需求，北方港口库存降低，环渤海动力煤现货参考价818元/吨，周变化-1.09%；广州港山西优混820元/吨，周变化-2.38%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币824.49元/吨，周变化-3.67% - 冶金煤：淡季影响继续，焦煤弱势震荡，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周变化-1.22%；京唐港1/3焦煤库提价1390元/吨，周持平；日照港喷吹煤1215元/吨，周持平 [19][20] 投资建议 - 进入12月中下旬，安全考量下部分完成煤炭生产年度任务的企业可能减量；同时，气温预期下降，迎峰度冬需求进入实质性阶段，叠加后期重要会议较多，稳经济政策预计继续发力，国内煤炭价格将维持一定高位 - 建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种，如广汇能源、平煤股份、兖矿能源、恒源煤电、昊华能源、淮北矿业、晋控煤业、中国神华、陕西煤业、中煤能源、华阳股份、潞安环能、山西焦煤 [26] 太阳能行业 行业动态 - 多家光伏企业签订自律公约，下个月开始管控产能，签约企业超30家，配额依据今年各家企业的出货量以及产能所制定 [27] - 2024年我国光伏新增装机预测230~260GW，2024年1-10月光伏装机181.3GW，同比增长27.17% [28] 价格追踪 - 多晶硅价格：本周致密料均价39.0元/kg，较上周下降1.3%；颗粒硅均价36.0元/kg，较上周持平 - 硅片价格：本周150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，较上周持平；130um的183mm N型硅片均价1.03元/片，较上周持平 - 电池片价格：本周M10电池片（转换效率23.1%）均价0.275元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价0.280元/W，较上周持平；182mm TOPCon电池片均价0.28元/W（转换效率25.0%+），较上周持平 - 组件价格：本周182mm双面PERC组件均价0.68元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.71元/W，较上周持平 [31][32][33] 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；持续减产的光伏玻璃环节：福莱特；光储龙头：阿特斯、阳光电源、德业股份 - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、信义光能、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料 [33] 农业行业 市场表现 - 本周沪深300指数涨跌幅为+1.44%，农林牧渔板块涨跌幅为+0.67%，板块排名第29，子行业中水产养殖、肉鸡养殖、其他种植业、果蔬加工、粮油加工表现位居前五 [36] 投资要点 - 2024年以来这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间 - 生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等生猪养殖股的投资机会 - 随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善，海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去，目前估值处于历史底部区域，推荐海大集团的投资机会 [37] 投资建议 - 推荐全渠道销售表现保持领先地位的国产宠物食品龙头品牌乖宝宠物，推荐坚持自主品牌建设、全球产业链布局领先的中宠股份 [38] 纺织服装行业 行业动态 - Lululemon发布FY24Q3季度业绩，营收同比增长9%至23.97亿美元，剔除汇率影响，同比增长8% - 中国大陆市场营收同比增长39%，剔除汇率影响，同比增长36% - FY24Q3毛利率同比提升1.5pct至58.5%，经营利润率同比提升5.2pct至20.5%，净利润3.52亿美元，同比增长41.5% [40][43] 投资建议 - 纺织制造板块：推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团；产能稳健扩张、制造业务利润率向上空间较大的裕元集团；伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份；凭借面料成衣垂直一体化生产优势，不断加深与核心客户合作的申洲国际 - 运动服饰板块：推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育，零售流水表现领先同行的大众运动服饰品牌361度，产品持续创新、单店经营稳健的波司登 - 黄金珠宝板块：推荐下半年至今终端销售表现持续靓丽的老铺黄金，中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力，建议关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份 [50][51]