行业投资评级 - 重点公司评级均为“增持”，包括金诚信、洛阳钼业、中国铝业、神火股份、天山铝业、驰宏锌锗、锡业股份、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、中矿资源、天齐锂业、永兴材料等[1] 报告的核心观点 - 近期美元和金价同步上涨，核心是地缘政治风险加剧导致避险情绪升温，伦敦金再度站上2700美元/盎司。未来金价的核心驱动因素将取决于其货币属性，通胀、地缘风险以及央行购金等因素将共同驱动黄金价格上行。目前黄金股估值已回到历史偏下限位置，建议左侧逢低布局山金国际、赤峰黄金等公司。碳酸锂价格本周先扬后抑，虽然后期淡季将至，但短期供给冲击力度不大，预计锂价支撑较强。中期维度看，锂价已趋于底部状态，股票往往领先商品价格反弹，当前锂矿股已具备较高配置价值，继续关注永兴材料、中矿资源等[4] 根据相关目录分别进行总结 1、行情表现周回顾 - 本期有色板块上涨1.39%，跑输上证综指0.94个百分点[23] - 本期有色子板块中铝板块涨幅最大[24] 2、工业金属基本面跟踪 2.1、铝：需求淡季铝价震荡运行 - 本期铝价下行，供给端电解铝产能维持稳定，但由于成本端氧化铝价格延续上行，行业盈利出现亏损，后续存在部分产能停产的可能。需求端转向淡季，抢出口影响消散后开工率出现下滑，库存去库趋势放缓。建议关注中国铝业、神火股份等[5][28] 2.2、铜：铜价震荡偏强 - 本期铜价震荡偏强。宏观上，市场加大对国内重要经济会议的政策博弈，美国宏观经济数据表现较强。基本面上，国内现货供给仍然偏紧，需求表现良好，库存延续去库。中期看，供需偏紧之际铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等[6] 2.3、锌：SMM锌价小幅上涨 - 本期SMM锌价小幅上涨，SHFE锌价环比下降[67] 2.4、锡：锡价震荡运行 - 本期锡价震荡运行[78] 3、贵金属基本面跟踪 3.1、黄金：金价震荡运行，央行时隔半年恢复购金 - 周内金价震荡运行，美国多项经济数据出炉，新增非农就业高于预期但失业率超预期回升，金价延续震荡运行。中国央行时隔半年再度恢复购金，11月购金5吨。建议关注赤峰黄金、山金国际等[3][4] 3.2、宏观经济数据跟踪 - 近期美国重点经济数据发布及重要事件时间表，包括ISM制造业PMI、ADP就业人数变动、非农就业数据、CPI及核心CPI年率等[92] 4、能源金属及稀土基本面跟踪 4.1、锂：碳酸锂价格小幅下跌 - 据SMM数据，本周电碳均价7.69万元/吨，环比下跌0.13万元/吨，套保厂家锂盐产量持续释放，预计本周碳酸锂产量环比增长2.27%。需求端预计12月电池厂排产仍处于较高位置，但正极企业对高价接受度较低，预计短期锂价持续震荡。建议关注永兴材料、中矿资源等[6][112] 4.2、钴镍：预计12月镍生铁开工率环比提高 - 预计12月镍生铁开工率环比提高[129] 4.3、稀土市场：本期稀土价格偏弱运行 - 本期稀土价格偏弱运行，氧化镨、氧化钕价格变动幅度为0.00%，氧化镝价格变动幅度为-1.18%，氧化铽价格变动幅度为-0.43%[144][146] 5、行业周动态 - 无相关内容 6、风险提示 - 无相关内容