行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为“强于大市” [3] 报告的核心观点 - 机械设备行业在2024年表现分化，部分子行业如印刷包装机械、工程机械整机、轨交设备涨幅居前，但整体业绩承压，市场需求不足，基金配置力度减弱。未来随着大规模设备更新和新质生产力的推动，行业需求有望边际改善，重点关注工程机械和机器人板块 [3][7][90] 1. 2024年以来板块指数上涨,估值中枢有所抬升 - 2024年以来，SW机械设备指数上涨10.26%至1593.40点，跑输沪深300指数4.92个百分点，涨跌幅在31个SW一级行业中排名第16位。三级子行业指数走势分化，印刷包装机械、工程机械整机、轨交设备涨幅分别为32.88%、27.63%、26.46% [3][7][37] - 当前SW机械设备板块整体滚动市盈率为36.17倍，较2023年末提升38.99%，相对全部A股的估值溢价率为95.42%，较2023年末上升2.13个百分点 [3][7][52] 2. 基金对机械设备行业配置力度相对较弱 - 2024年三季度末，基金对SW机械设备行业的重仓持股市值为739.89亿元，持仓占比为2.59%，低配比例为1.48%，较2023年四季度末扩大0.68个百分点 [3][7][60] - 基金对SW机械设备三级子行业的配置分化，工程机械整机、工控设备、激光设备、其他专用设备、其他通用设备处于超配状态，超配比例分别为16.22%、14.28%、1.13%、0.90%、0.44% [3][7][66] 3. 市场需求相对不足,机械设备板块整体业绩承压 - 2024年1-10月，规模以上通用、专用设备制造业毛利率分别为18.61%、22.05%，同比下降0.37、0.19个百分点；营业收入利润率分别为6.71%、7.10%，同比下降0.29、0.67个百分点 [3][7][80] - 2024年前三季度，SW机械设备板块实现营业收入1.43万亿元，同比增长4.34%；归母净利润942.76亿元，同比下降2.08%，业绩承压 [3][7][84] 4. 推动大规模设备更新,积极打造新质生产力 - 2024年1-10月，设备工器具购置投资同比增长16.1%，增速高于全部投资12.7个百分点；高技术制造业投资同比增长8.8%，增速比全部投资高5.4个百分点 [7][90][107] - 随着大规模设备更新和新质生产力的推动，机械设备行业需求有望边际改善，重点关注工程机械和机器人板块 [7][90][109] 5. 大规模设备更新有望拉动国内工程机械替换需求 - 2024年前三季度，SW工程机械整机板块实现营业收入2550.19亿元，同比增长1.23%；归母净利润213.66亿元，同比增长13.68%。毛利率同比上升0.58个百分点至25.35%，净利率同比上升0.99个百分点至8.64% [7][90][110]