报告公司投资评级 - 买入 (首次) [1][3] 报告的核心观点 - 盈利能力稳定增长，布局新业务迎增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入稳定增长，盈利能力稳健提升 - 2024年前三季度公司实现营收7914.58亿元，同比增长2.05% [1] - Q3实现营收2447.14亿元，同比下降0.05% [1] - 归母净利润实现306.80亿元，同比增长4.59% [1] - 前三季度公司净利润率为14.02%，同比提升0.4个百分点 [1] 带宽业务稳中求进，提高竞争实现业务多点开花 - 个人市场方面，2024年前三季度公司移动客户达到10.04亿户，其中5G网络客户达到5.39亿户 [1] - 家庭市场方面，有线宽带客户总数达到3.14亿户，前三季度净增1536万户，其中家庭宽带客户达到2.76亿户，前三季度净增1246万户 [1] - 家庭客户综合ARPU为人民币43.2元 [1] - 政企市场方面，一体化推进"网+云+DICT"规模拓展，加快商客市场等重点领域拓展 [1] - 新兴市场方面，深化"内容+科技+融合创新"运营，大力拓展国际业务 [1] 围绕三大计划推出，积极拓展新领域迎增长 - 公司下半年重点开展三大行动："两个新型"升级计划、"AI+"行动计划、"BASIC6"科创计划 [1] - "两个新型"升级计划：逐步向算力网络、低空经济、卫星互联网等新型信息基础设施及相应的新型信息服务体系升级 [1] - "AI+"行动计划：实现AI技术能力的规模效应，系统提升大算力、大数据、大模型供给能力，打造超万卡智算集群，沉淀万亿级token数据集，推进万亿参数大模型训练 [1] - 公司内部广泛应用AI技术，目前公司上岗数字员工5.5万个，助力低成本高效运营 [1] - "BASIC6"科创计划：大力推进大数据、人工智能、安全、能力中台、算力网络、6G等领域的科技创新，已经卓有成效 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为10489.75、10970.18、11507.72亿元 [1][5] - EPS分别为6.55、6.85、7.18元 [1][5] - 当前股价对应PE分别为16、16、15倍 [1] - 公司通过强化研发投入在云、人工智能、大数据等方向已取得较好的技术进展 [1] 财务指标预测 - 主营收入（百万元）：2024年1048975，2025年1097018，2026年1150772 [5] - 增长率（%）：2024年3.9%，2025年4.6%，2026年4.9% [5] - 归母净利润（百万元）：2024年140811，2025年147134，2026年154252 [5] - 增长率（%）：2024年6.9%，2025年4.5%，2026年4.8% [5] - 摊薄每股收益（元）：2024年6.55，2025年6.85，2026年7.18 [5] - ROE（%）：2024年9.9%，2025年9.6%，2026年9.4% [5]