行业投资评级 - 报告对汽车与汽车零部件行业维持推荐评级 [8] 核心观点 - 汽车行业业绩在申万一级行业中仍靠前，但对政策依赖较大，三季度单季度营收和利润增速下滑至负增长 [3] - 板块分化明显，摩托车和汽车零部件板块快速增长，汽车服务板块呈现反弹趋势 [4] - 收入增长放缓，但利润增长仍快，优质企业龙头引领效应显现 [5] - 建议关注"以旧换新"政策的延续性，以及头部车企、出海企业和摩托车赛道的投资机会 [6] 行业整体表现 - 2024年前三季度汽车板块营收同比增长4.28%，归母净利润同比增长9.17%，但三季度单季度营收和利润增速分别下滑至-0.25%和-10.13% [16] - 汽车销量与业绩高度同步，2024年前三季度汽车产销分别为2147万辆和2157.1万辆，同比增长1.9%和2.4%，但三季度单季度产销同比下降3.22%和3.87% [19] - 新能源汽车产销量快速增长，2024年前三季度新能源汽车产销量分别为831.6万辆和832万辆，同比增长31.7%和32.5% [23] 板块分化 - 摩托车和汽车零部件板块表现亮眼，前三季度摩托车收入利润双增，汽车零部件板块利润增长远高于收入 [4] - 乘用车板块增收不增利，受销量下滑影响，三季度单季度收入利润进入负增长区间 [4] - 汽车服务板块收入仍在下降，但净利润呈现上行趋势，未来存在反弹可能性 [4] 收入与利润增长 - 2024年前三季度汽车行业上市公司收入同比增长集中在0-20%区间，而归母净利润增长以30%以上增速为最多 [5] - 收入与利润双增的企业呈现头部车企引领、出海边际提升收入利润以及新业务带动的特征 [5] - 2024年前三季度营业总收入与归母净利润同比增速均高于30%的公司共有28家，其中22家属于汽车零部件板块 [50] 投资建议 - 建议关注"以旧换新"政策的延续性，以及其他接续政策的实施可能性 [6] - 建议关注头部领先车企及其供应链企业、出海企业的利润增长机会，以及摩托车赛道和汽车服务板块的反弹机会 [6] - 在2025年宏观经济增长目标稳健的前提下，对汽车产业增量保持乐观 [6]