行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 证券行业：市场层面，本周证券板块上涨2.37%，跑赢沪深300指数0.93个百分点，跑赢上证综指0.04个百分点。当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近。本周“浙商证券+国都证券”整合迎来实质性进展，浙商证券通过三轮总计斥资51.28亿元，成功拿下国都证券34.2546%的股权。合并完成后，浙商证券可通过国都证券间接持有中欧基金股权，补足自身在公募基金业务上的短板，与财富管理和研究业务形成协同效应。预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度有望提升，头部券商和中小特色券商分化将加剧 [2] - 保险行业：本周保险板块上涨4.10%，跑赢沪深300指数2.65个百分点，跑赢上证综指1.76个百分点。保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场以及房地产市场表现进行判断 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、券商周度数据跟踪 (一) 经纪业务 - 本周A股日均成交额17246亿元，环比+13.23%；日均换手率4.89%，环比+0.47个百分点，市场活跃度有所上升 [24] (二) 投行业务 - 截至2024年12月6日，本年股权融资规模达2943.07亿元，其中IPO 600亿元，再融资2054亿元，增发1543亿元。2024年11月券商直接融资规模为290.99亿元，同比-39.76%，环比+100.34%。截至12月6日，券商累计主承债券规模125848.42亿元。2024年11月债券承销规模达到15871.63亿元，同比+28.38%，环比+68.16% [25] (三) 资管业务 - 截至12月6日，券商资管累计新发行份额273.71亿份，新成立基金2372只。11月共计新发资管产品202只，同比下滑28.37%，共计市场份额17.08亿份，同比上升344.26%。截至12月6日，基金市场份额29.67万亿份，实现基金规模31.80万亿元 [35] (四) 信用业务 - 截至12月6日，两融余额18657.58亿元，较上周同比+213.89亿元，12月两融日均余额18600亿元，环比+2.49%；市场质押股数3304.58亿股，市场质押股数占总股本4.11%，市场质押市值28630.46亿元 [38] (五) 自营业务 - 截至12月6日，沪深300年内上涨15.80%，中债总财富(总值)指数年内上涨6.66%。本周股票市场小幅上行，债券市场上行 [40] 二、保险周度数据跟踪 (一) 资产端 - 截至12月6日，10年期债券到期收益率为1.9539%，环比-2.71BP。10年期国债750日移动平均值为2.5150%，环比-0.67BP [41] (二) 负债端 - 2024年10月，全行业共实现原保险保费收入50773.40亿元，同比+12.41%。其中，财产险业务原保险保费收入11989.76亿元，同比+5.49%；人身险原保费收入38783.64亿元，同比+14.74%。2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%。其中，银行存款2.72万亿元，占比9.84%；债券12.57万亿元，占比45.41%；股票和证券投资基金3.33万亿元，占比12.02%；其他投资9.06万亿元，占比32.72% [48] 三、行业动态 (一) 券商 1. 行业动态 - 12月3日，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东，浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，同时要求两家券商在一年内制定并上报具体整合方案 [54] - 12月2日，深圳证券交易所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，对深证成指、创业板指、深证100样本股进行定期调整，本次调整将于2024年12月16日正式实施 [54] 2. 公司公告 - 国信证券：拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等购买其合计持有的万和证券96.08%的股份 [55] - 浙商证券：获准成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，对公司依法受让国都证券1997043125股股份（占国都证券股份总数34.2546%）无异议 [55] - 中国银河：与银河金控签订《证券及金融服务框架协议》，协议有效期自2025年1月1日起至2027年12月31日止 [56] - 中信证券：子公司中信国际证券为CSI MTN Limited提供担保，担保金额为1570万美元 [60] - 浙商证券：监事会主席赵伟江因到达法定退休年龄辞去监事会主席职务 [61]