行业投资评级 - 行业投资评级为"同步大市"，评级变动为维持 [4] 报告的核心观点 - 以旧换新政策效果持续显现，11月乘用车零售及批发销量均创新高 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 重点股票EPS及评级 | 公司名称 | 2023A EPS（元） | 2023A PE（倍） | 2024E EPS（元） | 2024E PE（倍） | 2025E EPS（元） | 2025E PE（倍） | 评级 | |----------|-----------------|----------------|-----------------|----------------|-----------------|----------------|------| | 银轮股份 | 0.74 | 23.91 | 0.97 | 18.24 | 1.33 | 13.30 | 买入 | | 长安汽车 | 1.14 | 12.26 | 0.88 | 15.89 | 1.02 | 13.71 | 增持 | | 均胜电子 | 0.77 | 20.65 | 1.00 | 15.90 | 1.25 | 12.72 | 买入 | | 拓普集团 | 1.28 | 42.48 | 1.71 | 31.80 | 2.21 | 24.60 | 增持 | [3] 行业涨跌幅比较 - 汽车行业与沪深300的涨跌幅比较：1M为-0.14% vs -3.35%，3M为29.83% vs 22.75%，12M为17.61% vs 16.68% [5][6] 乘用车市场分析 - 11月乘用车市场零售达到242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1% - 其中，常规燃油车零售115.5万辆，同比下降7.0%，环比增长8.0% - 新能源车市场零售126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9% - 11月新能源车国内零售渗透率为52.3%，较去年同期提升11.9个百分点 - 自主品牌中的新能源车渗透率为73.2%，豪华车中的新能源车渗透率为32.9%，主流合资品牌中的新能源车渗透率为6.8% [6] 乘用车批发市场分析 - 11月乘用车厂商批发294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6% - 其中，新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9% - 11月新能源车国内批发渗透率为48.9%，较2023年11月提升11.2个百分点 [7] 汽车出口分析 - 11月乘用车出口（含整车与CKD）39.6万辆，同比增长5.0%，环比下降10.0% - 其中，新能源乘用车出口8.0万辆，同比下降6.3%，环比下降33.3% - 1-11月乘用车累计出口438.7万辆，同比增长27.0% - 其中新能源乘用车出口116.8万辆，同比增长24.6% [7] 以旧换新政策效果 - 国家发展改革委、财政部提高汽车报废更新补贴标准，新能源乘用车补贴提高到2万元，燃油乘用车补贴提高到1.5万元 - 商务部数据显示，截至11月21日，全国汽车报废更新补贴申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份 [10] 投资建议 - 维持行业"同步大市"评级 - 建议关注比亚迪、长安汽车、银轮股份、拓普集团、新泉股份、均胜电子、德赛西威、保隆科技等 [11]