核心观点 - 房地产行业在政策支持下初现止跌迹象，预计2025年政策端将延续宽松，行业止跌回稳需要宏观经济政策的全面助力[6][9] - AI手机具备支持AI大模型端侧部署、多模态能力、更强大的交互能力和拥有强大算力硬件平台的支持等特征，有望为智能手机市场带来新增长动能[10][12] 市场回顾 - A股市场震荡回升，上证综指涨0.29%，深证成指涨0.33%，创业板指跌0.11%，两市全天成交额约17,760.97亿元人民币，南向资金净买入72.85亿港元[2][5] - 申万行业方面，商贸零售、纺织服饰行业领涨，银行、非银金融跌幅靠前；概念板块方面，智能音箱、AI眼镜涨幅居前，Sora概念、新股与次新股板块涨幅靠后[2][5] - 港股方面，香港恒生指数跌0.77%，恒生科技指数跌1.31%[2][5] - 海外市场，美国三大股指涨跌不一，道指跌0.22%，标普500指数涨0.82%，纳指涨1.77%[2][5] 重要新闻 - 美国11月通胀数据公布，CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与预期一致，环比涨幅是4月份以来的最高水平，同比涨幅是8月来最高[2][5] - 数据公布后，市场对美联储12月份降息的押注增加，预计降息25个基点的概率为99.9%[2][5] 房地产行业投资策略 - 政策端，9月政治局会议首次提出推动房地产行业"止跌回稳"，12月政治局会议更明确指出"稳楼市"，多项政策相继推出，高能级城市纷纷响应，房地产市场初现止跌迹象[6][9] - 需求端，预计"新房+二手房"成交量将保持平稳，从居民资产配置角度来看，股市回暖有望提升居民财富效应，叠加租金收益率持续抬升、房贷利率等购房成本下降，购房吸引力抬升[6][9] - 2025年行业核心指标展望：销售端小幅下滑、投资降幅收窄，预计2025年商品房市场成交面积略有下降，降幅预计3%左右，土地市场成交规模预计仍承压，新开工和竣工端仍将呈现下滑态势，投资端受土地市场和施工端影响预计仍下滑，但下滑幅度预计将有所收窄[6][9] - 投资建议：关注受益于供给侧出清的优质央国企背景房企、受益于收储政策的相关个股、行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会[6][9] AI手机行业投资策略 - AI手机发展东风已至，有望快速渗透手机市场，据赛迪顾问预测，2024年AI手机的出货量预计将会达到1.5亿部，占全球智能手机总出货量13%，到2027年，全球AI手机销售量有望超过5.9亿部，占全球智能手机总出货量的比重超过50%[12] - 手机大厂积极布局AI手机，端侧大模型及应用相继落地，苹果、谷歌、三星等全球主要厂商以及荣耀、OPPO、小米和vivo等中国领先厂商都走在将生成式AI功能集成到其设备的前列[12] - AI部署推动手机算力及存储芯片升级，旗舰智能手机的芯片峰值AI算力水平持续增长，在2025年有望达到60TOPS以上，LPDDR5系列成为当前内存主流解决方案[12] - 投资建议：关注手机整机厂商新品迭代带动产业链需求、AI赋能传统应用场景带来的投资机遇、AI端侧部署推动手机算力芯片及内存升级带来的市场增量[12]