行业投资评级 - 电子行业投资评级为"领先大市" [2] 报告的核心观点 - 半导体产业链"国产替代"提速，终端需求温和复苏 [2] 行情回顾及估值 - 申万电子指数在2024年11月25日至12月9日期间上涨2.9%，在申万一级行业中排名第25 [16] - 申万电子二级行业全部上涨，其中元件板块涨幅最大，区间涨幅为4.8%；半导体板块涨幅最小，区间涨幅为2.0% [18] - 申万电子三级行业涨幅中位数为+3.1%，涨跌幅前三分别为模拟芯片设计（+6.7%）、印制电路板（+6.1%）、消费电子零部件及组装（+4.7%），涨跌幅后三分别为分立器件（-0.3%）、半导体材料（-0.7%）、半导体设备（-2.1%） [18] - 申万电子个股涨跌中位数为+3.40%，涨幅前五分别为奋达科技（50.3%）、贝仕达克（40.3%）、天津普林（38.6%）、成都华微（32.6%）、宏昌电子（26.8%），涨幅后五分别为江海股份（-14.5%）、华海诚科（-16.6%）、远望谷（-17.2%）、国光电器（-20.1%）、有研新材（-20.4%） [23] - 申万电子板块整体法估值PE-TTM为43倍，月环比下降4.87%；中位数法估值PE-TTM为57倍，月环比下降1.07% [24] 行业数据 半导体销售额 - 全球半导体销售额在2024年10月实现568.8亿美元，同比增长22.1%，环比增长2.8%；1-10月累计实现5026.7亿美元，同比+18.8% [28] - 中国半导体销售额在2024年10月实现162亿美元，同比增长17%，环比增长1%；1-10月累计实现1502.5亿美元，同比+22.9% [28] 存储芯片价格 - 存储芯片价格触底反弹后趋于平稳，DDR3、4、5现货平均价分别为0.78、3.77、4.75美元，月环比分别-7.14%、-0.53%、-1.04% [37] - 256、512GB SSD行业市场价分别为15.4、26.7美元，与上月持平，与此前最低点价格相比，分别+50.98%、+40.53% [37] 手机市场 - 2024年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，环比增长16.96%；其中5G手机2672.2万部，同比增长1.1%，环比增长19.74%，占同期手机出货量的90.05% [43] - 2024年1-10月，国内市场手机出货量2.5亿部，同比增长8.9%；其中5G手机2.14亿部，同比增长13.6%，占同期手机出货量的85.60% [43] - 2024年10月，中国智能手机出货量为2788.4万部，同比下降1.10%，环比增长17.57%；1-10月累计出货量为2.34亿部，同比增长6.40% [47] - 24Q3全球600美元以上价位手机出货量同比增长15%，苹果以63%的市场份额稳居高端市场之首，三星以21%的市场份额紧随其后 [51] - 国产品牌在中国大陆高端手机市场份额进一步提升，华为、荣耀、小米分别占据了33%、5%、3%的市场份额，同比增长分别为34%、30%、88% [56] 无线蓝牙耳机市场 - 2024年第三季度，全球真无线耳机（TWS）市场同比增长15%，出货量达到9230万台 [58] - 苹果以21%的市场份额稳居榜首，三星以9%的市场份额位居第二，boAt位列第三，市场份额增长至8%，同比增长45% [58] - 在中国大陆市场，小米和华为分别以15%和14%的市场份额位列第一和第二，苹果排名第三，市场份额为12%，年均增长率为-19% [62] 可穿戴腕带设备市场 - 24Q3全球可穿戴腕带设备市场出货量达到5290万台，同比增长3% [64] - 基础手环市场出货量达到1040万台，同比增长7%；基础手表市场出货量为2390万台，同比增长3%；智能手表市场出货量为1850万台，同比增长0.1% [64] - 24Q3小米和三星展现出了显著的增长势头，苹果、小米并列第一（16%），华为（14%）、三星（9%）紧随其后 [69] 行业新闻 - 美国对中国半导体产业祭出新一轮出口限制，140家公司被列入实体清单 [70] - 商务部发布关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告 [71] - TrendForce预计2024年全球笔记本电脑出货量为1.74亿台，同比增长3.9% [72] - 国际半导体产业协会（SEMI）数据显示，Q3全球存储相关资本支出环比增长34%，同比增长67% [73] - 美国宣布向英特尔提供78.6亿美元补贴 [76] - 群智咨询预计2024年Q4全球主要晶圆厂平均产能利用率同比增加8% [78] - 台积电计划在2027年推出超大尺寸版晶圆级封装（CoWoS）技术，最高实现9倍光罩尺寸和12个HBM4内存堆叠 [79] - 台积电A16（1.6nm）工艺将于2026年量产 [82] - TrendForce预计2024年第三季度DRAM产业营收为260.2亿美元，季增13.6% [83] - 中国电信与华为揭牌"低空智能网联实验室" [84] - 十二部门印发《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》 [85] 公司公告 - 麦捷科技拟投资建设麦捷科技智慧园三期项目，用地面积14,768.92平方米，总建筑面积为81,225平方米，建设投资预算为不超过人民币4亿元 [88] - 生益电子拟投资智能算力中心高多层高密互连电路板项目，计划投资金额约14亿元人民币，分两阶段实施，总建设期计划为6年 [90] 投资建议 - 维持电子行业"领先大市"评级，建议关注国产替代相关板块，如半导体设备的北方华创、中微公司，半导体材料&耗材的鼎龙股份，芯片设计的寒武纪，晶圆代工的中芯国际 [92] - 终端需求温和复苏，高端手机市场需求旺盛，建议关注消费电子产业链，如手机和AIoT等产品 [92] - 2024年全球PCB市场迎来复苏，建议关注PCB中具有更高增速及壁垒的细分领域，如沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、奥士康、生益电子等 [92] - 受益于下游需求复苏以及国产替代加速，被动元器件产业链有望迎来加速成长，电容领域建议关注法拉电子、铜峰电子、三环集团、江海股份；电感领域建议关注顺络电子、麦捷科技 [92]