报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 特殊背景下对英伟达反垄断调查有较强反制美方出口限制意味，是两国科技竞争升级体现 [1] - 对英伟达反垄断调查实质影响复杂，国产替代步伐需提速，GPU及算力国产替代紧迫性凸显 [1] - 美国对华半导体出口限制升级，我国发起对英伟达反垄断调查，算力上游GPU等环节国产替代刻不容缓，相关国内标的有望受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月9日国家市场监管总局因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及监管总局附限制条件批准2020年对英伟达收购迈络思的决定，对其开展立案调查 [1] 观点 - 美国自2022年开始限制英伟达先进芯片出口中国且力度加大，英伟达供给中国产品性能阉割严重，违反《决定》承诺，结合拜登政府新一轮BIS禁令，此次调查有反制意味 [1] - 英伟达在GPU领域全球主导地位强，2020年其在全球GPU市场份额达90%-95%，2023年数据中心GPU出货量市场份额达98%，中国大陆市场贡献其收入约20%，但国产算力“卡脖子”问题未解决，对其GPU需求刚性，调查影响多重 [1] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注景嘉微（300474.SZ）、寒武纪 -U（688256.SH） [1] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2024/12/10股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300474.SZ|景嘉微|93.17|0.13|0.35|0.54|0.75|710.5|269.0|171.1|125.0|未评级| |688256.SH|寒武纪 -U|538.43|-2.07|-1.12|-0.04|1.02|-|-|-|528.5|未评级|[4]